事件：公司发布2024 年年报，2024 年实现营业收入12.30 亿元，同比-12.87%；归母净利润1.42 亿元， 同比+22.18%；扣非归母净利润1.37 亿元，同比+11.75%。 盈利预测、估值与评级：考虑到核心产品集采政策落地执行、销售价格下降，我们下调2025~2026 年归 母净利润预测分别为1.71/ 2.21 亿元（原预测分别为1.93/ 2.47 亿元，均下调11%）；新增2027 年归母净 利润预测为2.46 亿元，现价对应PE 分别为28/ 21/ 19 倍。公司是国内少有的专注于病毒及免疫性疾病领 域的创新药企，且有多款成熟的商业化产品进入放量阶段，维持"买入"评级。 风险提示：研发进度不达预期风险；政策变化带来价格下降风险。 集采政策落地执行导致2024 年营收同比下滑。 2024 年公司营业收入同比下降12.87%，主要系金舒喜、 凯因益生集采政策在全国各省市陆续落地实施后，销售价格均有不同程度下降；同时，由于集采政策落 地执行初期，集采产品覆盖终端尚处于调整阶段，对公司四季度收入造成一定影响。此外，安博司销售 模式调整，2024 年内处于交接过渡阶段，未能贡献收入。 20 ...