行业整体表现 - 模拟芯片行业在2023年年报及2024年一季报披露后关注度显著升温，战略价值与产业动向备受瞩目 [1] - 过去两年因下游去库存导致业绩和估值重创，但随着消费电子复苏、汽车和工业市场持续去库，库存周期迎来尾声，上市公司业绩逐步复苏 [1] - 34家模拟芯片企业一季度营收同比增速平均值与中位数分别为28 01%、12 8%，连续六个季度实现同比正增长 [2] - 行业归母净利润同比增速平均值为-88 31%，中位数为15 74%，头尾分化剧烈，21家企业实现净利润正增长，13家同比下滑 [3] 企业营收表现 - 24家模拟芯片企业一季度营收同比增长，思瑞浦、纳芯微、杰华特、敏芯股份等企业凭借车规级芯片、高端工业电源管理等领域突破，营收增速普遍超50% [2] - 思瑞浦一季度营收增速达110 88%，主要来自泛工业、汽车、泛通信等下游市场业务增长及对创芯微的合并 [2] - 10家企业一季度收入同比下滑，其中卓胜微、力芯微、艾为电子等5家降幅超10%，卓胜微营收同比下滑36 46%，归母净利润亏损4662 3万元 [3] 企业盈利分化 - 思瑞浦、美芯晟、赛微微电、敏芯股份、英集芯等企业实现净利润翻倍 [3] - 13家净利润同比下滑企业中，6家降幅超100%，必易微一季度归母净利润亏损1313万元，同比由盈转亏，明微电子归母净利润亏损3328 16万元，同比下降2981 27% [4] - 一季度归母净利润环比增速中位数和平均值分别为-7 55%、107 4%，17家企业净利润环比减少，占比五成 [4] 行业结构性分化 - 行业进入"结构分化期"，通信、车规、工业控制、服务器、光伏、消费类等下游领域需求增速不同，企业业务布局侧重方向成为拉开业绩水平的关键 [5] - 思瑞浦表示泛工业和无线通信市场去库存周期后逐步恢复备货，测试测量、电机驱动、电器、电网基础设施、电源模块、无人机等细分市场业务成长良好 [5] - 汽车电子领域国产化率最低、技术要求更高、产品毛利更高，成为头部企业重点布局方向，新能源车智能化趋势驱动汽车电子业务持续增长 [6] 政策与市场机遇 - 4月出台的芯片原产地认定新规将对TI和ADI造成冲击，海外大厂中低端产品将失去价格优势，国内头部厂商有望填补中低端市场 [6] - 国内模拟芯片市场空间约3000亿元，应用场景包括电源管理、信号处理、射频通信等，TI、ADI在国内占据较高份额 [6] - 政策端对关键芯片自主可控的加码扶持及海外供应链不确定性催生国产替代窗口期，本土模拟芯片企业打开长期成长空间 [6]