不过，买权套期保值存在一些问题，比如买入当下平值的期权费比较"贵"，有时远远高于企业的单位利润，实际 上企业不愿意入场。而且，一旦期货价格小幅波动，未产生较大风险，到期期权费归零，损失掉了"保费"，就相当于 完全的沉没成本，非期货套保中仅会损失较少的资金占用成本。在这种情形下，其实就可发挥期权灵活性特点，根据 行情看法及资金情况，匹配相应的策略。比如，企业可以承受当前价格向上700点内的涨价损失，则可以买入虚值看 涨期权，即上方涨价保险，期权费降低；或者企业认为上方压力较强，短期上涨幅度超过700点的概率较小，所以仅 对当前价格向上700点内的涨价损失进行规避，则可以构建牛市价差策略，即买入当前平值看涨的同时卖出虚值700点 看涨，因卖出收取权利金则组合期权费进一步降低；在前一种情况的基础上，企业对下方的支撑位有比较明确的看 法，则可以叠加卖出支撑位看跌，套保成本继续降低。 买权策略优化与调整的逻辑，通俗来说是由买入"全额险"转为"部分险"。当然在降低成本的同时会面临缩减套保 区间、区间外有风险敞口以及持有卖方头寸要缴纳保证金等问题，毕竟"鱼和熊掌"不可兼得。不过，关键点在于策略 的选择不仅要考虑资金和成本问 ...