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央行发布一季度货币政策执行报告提出 进一步调整支出结构 促进物价合理回升
证券时报·2025-05-10 01:52

货币政策核心思路 - 把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量,推动物价保持在合理水平 [1] - 宏观经济政策的作用方向从更多偏向投资转向消费与投资并重,并更加重视消费 [1] - 积极落地5月推出的一揽子金融政策,畅通货币政策传导机制,完善利率调控框架,降低银行负债成本,推动社会综合融资成本下降 [2] 消费提振与内需扩大 - 提振消费是当前扩内需稳增长的关键点,我国最终消费支出占GDP比重相比美日等国家较低,提升消费对经济增长贡献度有较大潜力 [1] - 面对外需不利冲击,有必要将促进消费扩大内需置于更加优先的地位 [1] - 财政政策需调整支出结构,更多向有消费效应的领域倾斜,加大养老、育幼、医疗等服务消费投资力度,同时强化对农村老年人口、低保人员等重点人群保障 [1] 政府债务与财政政策 - 中国政府债务扩张仍有可持续性,因国有资产庞大且政府负债水平较低 [1] - 地方新增专项债发行提速,财政支持力度明显加大 [1] 物价与经济供需平衡 - 促进物价合理回升需推动经济供需平衡,关键在于扩大有效需求,价格首先取决于商品供需关系,货币是次要因素 [2] - 当前货币增长持续快于经济增速但物价仍处低位,单纯增加货币供给无法有效提高需求,需改善供需关系 [2] 长期国债与经济基本面 - 近期长期国债收益率走低与美关税政策影响有关,市场风险偏好下降,但长期看我国经济向好的基本面未改变 [2] - 央行推出三大类十项一揽子金融支持政策,有助于持续推动经济回升向好 [2] 汇率与外汇市场 - 增强外汇市场韧性,稳定市场预期,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定 [2]