美国顶尖大学捐赠基金抛售私募股权资产 - 耶鲁大学捐赠基金计划出售60亿美元私募股权投资组合，占其捐赠基金总额414亿美元的15% [2][3][4] - 哈佛大学计划出售10亿美元私募股权资产并发行7.5亿美元应税债券，合计寻求70亿美元流动性 [2][5][7] - 两所大学抛售主因是财务压力，包括投资回报率下滑和流动性不足 [2][4][6] 捐赠基金财务困境分析 - 耶鲁2024财年回报率5.7%显著低于10年平均水平9.5%，私募股权配置占比达1/3但退出市场表现不佳 [4][8] - 哈佛2024财年回报率6.3%未达长期目标，且因政策因素面临22亿美元联邦拨款冻结 [6][8] - 美国高校捐赠基金普遍面临回报率下降、低流动性资产占比过高、市场波动三重压力 [8][9] 私募股权市场环境恶化 - 2025年Q1全球私募股权退出价值仅808.1亿美元，创两年新低 [12] - 私募股权基金面临LP/GP双重退出压力，投资者兴趣减弱导致募资竞争加剧 [12] - 低流动性特征在当前环境下成为捐赠基金的负担 [4][9] 资产配置调整策略 - 耶鲁通过二级市场首次抛售优化投资结构，释放15%基金规模 [4] - 哈佛采取"出售资产+发行债券"组合拳，提升资金灵活性 [5][7] - 行业可能转向增加新兴市场配置以改善回报率 [10]