公司概况 - Charles River Laboratories是一家专注于早期药物研发支持的公司 业务涵盖自有药物候选发现 有效性评估及人体试验安全性验证 [3] - 公司运营分为三大板块 研究模型与服务(营收占比20 48%) 发现与安全评估(60 52%) 制造解决方案(19 00%) [3] - 在临床前开发领域占据绝对领导地位 各细分市场份额达35%-40% 规模约为第二大竞争对手的两倍 [3] - 通过增值并购持续整合行业 疫情期间因科学投资热潮推动业务加速发展 2021年股价曾达460美元/股 [3] 当前挑战 - 后疫情时代临床前研究需求回落 大型药企重新评估研发管线 导致资金流入减少 [4] - 美国FDA及政府对动物测试的政策变化对公司业务构成压力 该业务占营收重要部分 [4] - 股价显著下跌 过去1年 3年 5年分别下跌50 95% 52 30% 19 66% [4] Elliott投资管理介入 - Elliott持有Charles River至少12 5%股份 其团队包含科技领域资深分析师 工程师及前科技公司高管 [1] - 双方达成合作协议 2025年股东年会后将任命4名新董事 包括Elliott全球参与主管Steven Barg [2][5] - 公司同意启动战略评估 并让投资者指定董事进入战略委员会 薪酬委员会及公司治理委员会 [2][5] 价值重估机会 - 市场对动物测试政策反应过度 该转变是渐进过程 Charles River已开发替代方法 十年间实验小鼠使用量减半 [5][6] - 制造解决方案业务被低估 该板块资本密集度低 过去20年有机收入年增超10% 可能吸引赛默飞世尔等战略买家 [7] - 若以18-20倍EBITDA倍数出售制造解决方案业务 估值可达公司当前市值一半 剩余核心业务估值仅5倍 [7] 战略发展方向 - 通过并购整合小型竞争对手 管理层曾成功完成Explora BioLabs等增值收购 [8] - Barg加入董事会预示将推动战略收购 其具备医药行业董事会经验及股东价值创造视角 [8] - 不排除整体出售可能 公司参与全球80%新药研发 对所有大型药企及生物科技公司具有战略价值 [9] - 高现金流及低估股价对财务收购方具吸引力 Elliott旗下私募股权部门曾收购Syneos Health等类似企业 [9]