国家电投资产重组战略 - 公司近期通过发行股份及支付现金方式收购国家电投集团内蒙古白音华煤电100%股权，进行煤电资产内部重组[1] - 此次重组与2022年甩卖煤电资产形成对比，当时公司向中煤集团转让超2000万千瓦煤电资产，包括新源融合60%股权（作价12.65亿元）[5][6] - 2024年同步推进新能源资产处置，累计转让24家新能源公司股权，涉及光伏风电装机超3.2GW，评估价值约180亿元[9][11][12] 煤电业务周期与转型动因 - 2021-2022年煤电行业巨亏主因电煤价格上涨，五大发电集团旗舰上市公司合计亏损近300亿元，国家电投2022年煤电亏损率达60%[3] - 双碳目标推动电力央企加速绿电装机，国家电投清洁能源装机从2020年末6049万千瓦（风电3088万千瓦+光伏2961万千瓦）跃升至2024年底1.9亿千瓦，绿电占比73%[7] - 当前煤电定位被重新评估，新型电力系统要求煤电承担保供和灵活性调节功能，2030年预计电力缺口达3万亿度，风光发电难以独立填补[14][15] 新能源资产调整与市场环境 - 公司终止山东100MW户用光伏项目（实际建成9.99MW），因屋顶成本上升导致2023年净资产收益率仅1.8%[8] - 光伏发电面临消纳困境，山东电力现货市场出现0.016元/度超低价，全年负电价时段超千小时[15] - 2024年提出"均衡增长战略"，通过存量提质（转让低效资产）与增量做优并举，全年转让新能源项目涉及8家光伏公司和2家储能公司[9][12] 行业趋势与战略转向 - 电力央企从激进退煤转向新旧资产协同，国家电投煤电重组反映煤电在绿电占比超70%后的系统支撑价值[15][16] - 新能源项目收益率承压，公司2024年转让资产包括山东那仁太、天津西堤头东方等100%股权项目，以及多个控股51%-70%的合资公司[11][12] - 行业共识转向"煤电+新能源"混合发展模式，强调实际盈利与系统占比提升双重指标，而非单纯追求绿电装机规模[15][16]