物价数据总体表现 - 4月CPI环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%，同比下降0.1%，降幅与上月相同 [1] - 核心CPI环比由平转涨，上涨0.2%，同比上涨0.5%，涨幅保持稳定 [1][8] - PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降2.7%，降幅比上月扩大0.2个百分点 [1] CPI变动驱动因素 - 食品价格环比上涨0.2%，高于季节性水平1.4个百分点，出行服务价格回升明显带动CPI环比转涨 [6] - 国际金价变动推动国内金饰品价格上涨10.1%，影响CPI环比上涨约0.06个百分点 [6] - 能源价格同比下降4.8%，降幅比上月扩大2.2个百分点，其中汽油价格下降10.4%，影响CPI同比下降约0.38个百分点 [7] 核心CPI支撑因素 - 旅游出行需求回暖与出行类价格回升对核心CPI形成支撑 [8] - 国内促消费政策加码对物价有支撑作用 [8] - 服务消费政策加力（如设立服务消费与养老再贷款）有望进一步提振核心CPI [9] 政策环境与市场预期 - 央行等机构推出降准、降息、结构性工具增量降价等政策组合拳，推动物价温和回升 [10] - 市场预计财政加力促消费等增量政策将出台，支撑物价走势 [13] - 高技术产业发展带动部分行业价格上涨，智能制造等领域有望改善PPI [17][18] PPI行业分化特征 - 国际大宗商品价格下行拖累国内相关行业价格，但部分行业供需改善使价格降幅收窄 [17] - 高技术产业成长带动相关行业价格上涨，新质生产力培育助力价格修复 [17][18]