全球贸易与关税冲击 - 特朗普宣布大幅关税政策打破全球贸易秩序，导致股市波动、美元汇率下跌、长期美债下跌，逆转传统避险逻辑 [1] - 关税可能引发通胀上升、经济增长放缓、失业率提高，美联储将此视为经济黑色风暴预警 [1][3] - 关税对经济和就业的影响规模、时间及范围高度不确定，美联储无法预判政策路径 [3][6] 美联储货币政策立场 - 美联储维持政策利率4 25%-4 50%不变，强调货币政策适当且偏紧，可灵活应对未来变化 [3][4] - 通胀略高于2%目标已持续四年，失业率4 3%，当前数据不支持预防性降息 [3][6] - 若双重任务目标（通胀与就业）冲突，将优先控制通胀，避免长期预期锚定松动 [8][16] 经济数据与前景不确定性 - 一季度进口数据异常波动干扰GDP和PDFP（私人国内最终购买）信号，经济需求判断困难 [10] - 大众情绪低迷但消费行为未明显减弱，数据尚未反映潜在的经济下行或通胀上升风险 [9][11] - 美联储暂停前瞻指引，转向数据依赖模式，等待关税谈判结果明朗化 [12][15] 美联储独立性及政策框架 - 美联储明确不参与气候政策或财政建议，强调独立性是政策有效性的核心 [13][14] - 正检讨疫情期间量化宽松政策的合适性，可能回归更传统的通胀控制框架 [15] - 拒绝与总统会面以保持决策独立性，政策节奏需待方向明确后调整 [14] 行业影响与市场反应 - 企业因关税不确定性暂停经营决策，部分行业面临供应链中断和成本压力 [1][12] - 投资者抛售美元资产寻找替代品，市场过度押注7月降息但忽视通胀风险 [12][16] - 商品成本上涨可能长期推高通胀，密歇根大学调查显示消费者预期已升温 [16]