宏观经济环境 - 摩根大通认为2025年经济衰退概率达60% 主要因贸易战和关税问题[1] - 2023年启动的牛市面临威胁 市场不确定性导致主要指数进入调整区间[1][2] - 制药股通常在市场低迷期表现优异 因其分红特性和产品必需属性[3] 艾伯维公司转型战略 - 公司过去过度依赖修美乐(Humira) 该药2019年贡献58%营收 2022年销售额达210亿美元峰值[6] - 2020年以630亿美元收购艾尔建(Allergan) 获得肉毒杆菌、乔雅登等产品线 显著降低对修美乐依赖[7][9] - 2024年再斥资190亿美元收购ImmunoGen和Cerevel 其中卵巢癌药物Elahere当年销售额4.79亿美元[10] 核心产品表现 - 自主研发产品Skyrizi和Rinvoq 2024年销售额达177亿美元 同比增长51% 超预期11%[11] - 2027年销售指引270亿美元 将超越修美乐历史峰值[11] - 2025年Q1营收增长8%至133亿美元 全年销售指引上调7%至600亿美元[13] 投资价值分析 - 季度股息1.64美元/股 年化6.56美元 远期股息收益率3.5%[14] - 分析师17家买入评级 11家持有 平均目标价较现价有11%上行空间[15] - 公司被视作对抗经济衰退的防御性标的 提供稳定增长收入[14][15]