公司业务模式 - AGNC Investment是一家抵押贷款房地产投资信托基金(mREIT)，与持有物业的REIT不同，该公司通过购买抵押贷款并将其打包成类似债券的证券来运营[2] - 公司盈利模式是通过抵押贷款证券的利息收入与资本成本之间的利差获利，资本成本包括运营成本(如员工薪酬)和利息成本，并利用杠杆提升回报[4] - 由于抵押贷款证券价格波动频繁(每日交易)，而物业交易不频繁，因此公司采用的杠杆策略风险较高[4] 财务与估值 - 2025年第一季度通过ATM发行4970万股普通股，募集资金5.09亿美元，每股发行价约10.25美元[8] - 同期公司每股有形账面净值为8.25美元，较2024年底的8.41美元下降1.9%，但市场交易价格仍持续高于该净值[9] - 当前股价较有形账面净值溢价近25%，该溢价水平在抵押贷款证券投资领域显得过高[10] 投资目标与表现 - 公司明确将"长期股东总回报"作为核心目标，高股息(当前收益率16%)只是实现总回报的手段，建议投资者将股息再投资[5][7] - 历史数据显示公司总回报为正，但股息和股价均呈长期下降趋势，单纯依赖股息收入的投资者可能面临收入和资本双重缩水[5][12] - 公司每季度公开披露有形账面净值(相当于每股净资产值NAV)，但市场仍持续给予溢价交易[9][10] 投资建议 - 适合以总回报为目标且能以合理价格(接近NAV)买入的投资者，不适合仅追求股息收入的投资者[11][13] - 需警惕当前股价较NAV溢价25%的风险，除非利率快速下降显著提升抵押贷款证券组合价值[10][12] - 投资决策需基于对公司业务复杂性和杠杆风险的理解，避免支付过高溢价[13]