债券市场表现与基金业绩 - 2025年一季度债市出现多轮调整，纯债型基金持有体验波动性加大 [1] - 华宝安宜六个月持有期债券A近一年净值增长率达7.72%，超越业绩比较基准1.49个百分点，年化收益率3.47% [1] - 可转债市场阶段性调整后价格中枢回落至具有性价比的位置，基金经理果断加仓并积累收益安全垫 [1] 债市行情研判与操作策略 - 2025年债市或呈现窄幅震荡格局，需关注宏观对冲政策推出的时点和力度 [1][2] - 短端利率快速上行导致纯债基金净值回撤，4月外部扰动因素增加市场不确定性 [2] - 操作周期维度需放长或通过久期策略捕捉短期机遇，短端品种安全边际凸显时可拉长久期作为进攻策略 [2] 大类资产配置与全球格局变化 - 美元信用式微与中国科技突破正在重塑全球资产配置格局 [2] - 黄金价格因美国债务和通胀压力可能重现上世纪70年代美元危机时的暴涨行情 [2] - 大类资产配置的重要性在波动市场中愈加明显 [2] 科技创新与结构性机遇 - 恒生科技指数表现较好反映中国科技赛道持续升级，如DeepSeek、A股机器人板块和创新药公司 [3] - 利率债收益率在二季度仍有下行空间，10年期国债收益率或下破前低至1.5%-1.7%区间 [3] - 中短端利率债收益率或继续下行，中长端利率债可能持续受市场追捧 [3] 信用债与可转债市场展望 - 二季度信用债受益于理财资金和基金季节性扩容，信用利差仍有小幅压缩空间，拉长久期是更好策略 [3] - 可转债市场风险偏好修复后中枢价格回升，防御属性下滑，需注意正股估值匹配度以避免"双高"陷阱 [4]