美联储政策预期 - 债券投资者接受美联储不急于降息的信号 交易员押注2025年降息幅度低于75个基点 首次降息可能在7月 [1] - 市场对降息预期分歧明显 华尔街预测2024年降息幅度从0至125个基点不等 大银行预计7月或9月启动2-3次降息 [2] - 掉期交易员此前预测6月可能降息 但4月非农数据强劲后预期推迟 期权市场出现对冲美联储全年不降息的头寸 [1][2] 经济数据与通胀 - 4月CPI预计环比上涨0.3% 市场关注本周数据及中美贸易谈判进展对政策预期的影响 [1][3] - 纽约联储调查显示 一年期通胀预期达2023年以来新高 三年期预期创2022年最高水平 [2] - 分析师指出当前就业和通胀数据存在滞后性 关税影响可能7月后才体现在数据中 [3] 债券市场动态 - 两年期美债收益率从本月低点3.55%攀升33个基点 反映政策敏感品种波动加剧 [2] - PGIM固定收益管理8500亿美元资产 认为债市已接受通胀超预期 降息预期复杂化 [1] - Vanguard倾向持有5-7年期美债 因判断美联储短期内不会主动降息 [3] 贸易政策影响 - 特朗普暗示可能降低对华关税 美英达成贸易协议提振风险资产表现 [2] - 美联储关注关税对通胀和失业率的双重影响 鲍威尔强调需等待政策明朗化 [1][4] - 安联投资认为若确认通胀主因关税 美联储将优先支持劳动力市场 [3] 机构观点分歧 - 富兰克林邓普顿预计若无经济衰退 美联储仅会再降息25个基点 [2] - 贝莱德认为若失业率飙升 美联储可能优先稳定经济增长而非抑制通胀 [4]