经济整体状况 - 美国经济保持稳健，但增长速度相比去年有所放缓，未来仍可能维持正增长 [1][2] - 经济面对下行风险，不确定性空前增加 [1] - 强劲的进口增长可能通过扩大贸易逆差拖累经济 [2] 劳动力市场 - 劳动力市场达到或接近充分就业状态，失业率保持在较低且稳定水平 [1][3] - 2025年前三个月非农就业平均每月增加15万个岗位，但增长速度相比去年同期开始放缓 [3] - 职位空缺与失业求职者比例略高于1，接近疫情前水平，劳动力市场基本处于供求平衡状态 [3] - 工人工资增速虽有所放缓，但仍高于物价水平上行速度 [3] 通货膨胀 - 通货膨胀率已从2022年年中峰值大幅回落，但截至2025年3月的12个月内，个人消费支出物价指数仍上升2.3%，核心PCE物价指数上升2.6%，略高于2%的目标水平 [1][3] - 短期通胀预期已明显上行，主要归因于关税政策变化，而长期通胀预期保持稳定，接近2% [4] - 历史上抑制通胀常伴随失业率大幅飙升，但此轮通胀回落较为温和，未出现失业率大幅上升 [3] 贸易政策影响 - 市场信心因担心美国贸易政策变化而下降，经济前景不确定性上升 [2] - 已公布的关税上调幅度远超预期，其影响可能推高通货膨胀并抑制经济增长 [4] - 企业为规避未来关税政策调整而提前进口，导致一季度进口强劲 [2] 货币政策立场 - 美联储专注于实现充分就业和维护物价稳定的双重使命 [1][5] - 在经济形势更清晰、获得更明确市场信号之前，美联储不急于调整货币政策立场，将静观其变 [6] - 美联储将评估政策目标之间的潜在矛盾，并权衡充分就业与物价稳定之间的关系 [5]