2025年宏观经济表现 - 2025年前三季度中国GDP增速为5.2%，产出缺口趋近于零，较2024年的-0.3%明显收窄 [2] - 2025年前三季度工业增加值增速为6.2%，较2023年和2024年分别提高1.6和0.4个百分点 [3] - 2025年前三季度服务业增加值同比增长5.4%，较2024年高出0.4个百分点 [3] - 2025年全球经济增速预计为3.2%，发达经济体平均增速预计从1.8%降至1.6%，中国经济增速在全球主要经济体中保持领先 [2] - “反内卷”政策落地见效，居民消费价格指数与工业生产者出厂价格指数呈现回升态势，提振了市场信心 [3] - 房地产市场系列调控与支持政策协同发力，市场风险总体收敛，下行压力有所缓解 [3] “十四五”规划成果 - “十四五”期间GDP累计增量预计超过35万亿元，相当于再造一个“长三角”的经济体量 [4] - “十四五”期间中国经济保持年均约5.5%的增速，对世界经济增长贡献率稳定在30%左右 [4] - 全社会研发经费投入比“十三五”末增长近50%，投入强度提升至2.68%，接近发达经济体平均水平 [4] - 居民收入增长与经济增长基本同步，城乡发展差距持续缩小 [4] 2026年宏观政策建议：增长与物价目标 - 建议合理设定2026年GDP实际增速目标，根据测算在积极宏观政策下具备实现5%左右增速的现实基础 [5] - 2025年中央经济工作会议明确提出把物价合理回升作为货币政策的重要考量，需加快促进物价回升到合理水平以改善预期 [5][6] 2026年宏观政策建议：巩固工业体系 - 需保持制造业合理比重，加快发展新质生产力，持续推动保链稳链，重点关注链主企业的带动作用 [7] - 需“补短板”，聚焦集成电路、基础软件、工业母机、高端仪器等领域，发挥新型举国体制优势突破“卡脖子”环节 [7] - 需“锻长板”，聚焦人工智能、5G、先进轨道交通、通信设备等领域，巩固强化优势领域 [7] - 坚持工业发展“新三化”，即智能化、绿色化、融合化，以提升工业体系的效率和韧性 [7] - 加强基础研究和原始创新，强化国家战略科技力量和企业创新主体地位，打造“从科学到产业”的快速转化通道 [7] - 优化产业政策，推动产业政策从“选择性”向“功能性”转型，并加强中央和地方之间的产业政策协同 [7] 2026年宏观政策建议：扩大内需 - 消费端需通过稳岗扩岗、完善工资增长机制夯实居民“能消费”的收入基础 [8] - 消费端需加大教育、医疗等民生领域财政投入并深化改革，增强居民“敢消费”的信心 [8] - 消费端需强化消费者权益保护，创新消费场景，放宽服务领域准入门槛，以高质量供给激发消费潜力 [8] - 投资端需引导资金精准投向科技创新、新兴产业和关键核心技术攻关，严控低水平重复建设 [8] - 投资端需创新投融资机制与金融产品、拓宽融资渠道，加强全过程管理与风险科学评估 [8] - 投资端需优化投资结构，统筹推进“硬设施”与“软教育”建设，促进政府投资与民间资本良性互动 [8] 2026年宏观政策建议：宏观政策协同 - 需适当加大货币政策与财政政策力度，并深化两者的协调联动，以扩大总需求 [9] - 需推动短期经济稳定、长期经济增长、经济结构优化三大类政策目标有机统一，实现“三策合一” [9] - 需健全长效机制，持续完善宏观调控体系，为政策协同提供制度保障，实现更高水平的供需动态平衡 [9]

2025年上半年，得益于财政前置发力、以旧换新显效、出口韧性强劲，中国经济实现了5.3%的较快增 长。但下半年以来，随着刺激政策效果减弱和高基数效应显现，经济增长动能放缓。作为"十五五"规划 的开局之年，2026年的经济工作备受关注。党的二十届四中全会重提"坚持以经济建设为中心"，预示着 经济增长将被置于更重要的位置。2026年宏观政策延续"更加积极有为"的基调，但更加注重提升效能。 2025年12月的中央经济工作会议提出，2026年要"坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策 集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能"。这意味着在保持一定政策力度的 基础上，2026年将更加注重政策的有效性。 2026年中国经济的有力支撑 (一)市场多元化与产品结构升级构筑出口韧性。尽管面临中美贸易不确定性，但2026年出口表现远超市 场预期，成为中国经济增长的重要支撑。2025年1月至11月，中国出口金额(以美元计价，下同)同比增 长5.4%，甚至高于2024年同期水平。世界贸易组织(WTO)数据显示，截至上半年，中国的全球出口份 额保持在14.2%的高位。 分地区看，尽管对美国出口降幅接近20%， ...

商业银行并购贷款迎来监管新规。 为深入贯彻落实党的二十大和二十届历次全会及中央经济工作会议、中央金融工作会议精神，推动商业 银行优化并购贷款服务，助力现代化产业体系建设和新质生产力发展，金融监管总局对《商业银行并购 贷款风险管理指引》（银监发〔2015〕5号，以下简称《指引》）进行修订，形成《商业银行并购贷款 管理办法》（以下简称《办法》）并于2025年12月31日发布。 "此次修订是对原《指引》的全面修改，核心是拓宽服务范围、优化贷款条件，同时强化风险管理，旨 在更好地满足企业合理融资需求，促进并购市场高质量发展。"招联首席研究员、上海金融与发展实验 室副主任董希淼表示。 为并购重组提供融资便利 优化金融供给 助力新旧动能平稳转换 统筹好做优增量和盘活存量对于提高资源配置效率具有重要意义。随着"新国九条""并购六条"等政策陆 续出台，我国产业整合升级趋势逐渐形成，并购重组发展前景广阔。 立足新形势下并购市场发展需求，金融监管总局对《指引》进行及时调整优化，希望提升金融供给对市 场需求的适配性，有效增加并购资金支持，促进并购市场高质量发展，推动产业转型升级，巩固经济持 续回升向好态势。 据悉，《办法》共计34 ...

2025年，中国经济展现出令人瞩目的韧性与活力，通过深度的结构调整和精准的宏观政策，不仅实现了 稳定增长，也为"十五五"时期的开启积蓄了力量。 这一年，中国经济顶住压力，前三季度国内生产总值（GDP）实现了5.2%的同比增长。这一速度不仅 高于国际货币基金组织（IMF）等机构在年初的预测，在全球主要经济体中也位居前列。这一年，中国 经济的增长动能经历了一场深刻的"系统升级"，核心特征是新质生产力的加速成长：产业升级态势明 显，先进制造业支撑作用增强；新兴产业发展壮大，为经济注入新动能；市场需求焕新提升，新需求不 断扩大。这一年，我国政府实施了一系列靶向精准的宏观政策。在投资方面，聚焦数字经济、人工智能 等前沿领域以赢得未来竞争力；支持城市更新、交通能源等薄弱环节以增强发展后劲；通过设备更新和 消费品以旧换新，直接撬动消费与投资，形成良性循环。更重要的是，这一年，我国启动了国民经济和 社会发展第十五个五年规划（"十五五"规划）的编制工作，为中长期发展指明了方向。"十五五"规划建 议明确了以高质量发展为核心，设定了"经济增长保持在合理区间""全要素生产率稳步提升"和"居民消 费率明显提高"等可量化的目标。这份蓝图 ...

"我们花了9年时间，投资两亿元研发出一个全新的微流控技术精准采样器诊断平台，目前主要应用在临 床科室，例如急诊科、胸痛中心等，这款产品可以在10分钟之内测出患者是心梗还是心绞痛，对于疾病 早期起到了非常好的干预效果。"石家庄禾柏生物技术股份有限公司副总裁赵巍自豪地告诉《金融时 报》记者，这也是国内唯一一个在10分钟内就能检测出6项结果的产品，目前，这台检测仪器最多可叠 加90多项样本检测。 禾柏生物作为一家专业从事体外诊断行业即时检测（POC）试剂及光学传感器研发的高新技术企业，目 前已拥有近300项专利证书，并研发出全球首创的一步法操作、多方法学集成的高精度定量检测平台。 而在科技企业成长壮大的过程中，离不开当地金融机构的支持。建行河北省分行运用大数据技术建立科 技型企业数字画像系统，以专利作为质押，高效审批发放了"科技研发贷"5000万元，为企业的持续研发 创新注入了"金"动力。 政策体系筑基石，凝聚多元合力。中国人民银行河北省分行联合省科学技术厅等部门，共同构建科技金 融领域"1+N"政策体系，先后出台做好科技金融大文章工作方案、开展科创金融服务能力提升专项行动 等10余份文件。通过"政策联动+平台搭建 ...

2025年12月28日，中国证监会科技监管司副司长刘铁斌在参加中国财富管理50人论坛2025年会时表示， 作为证券期货行业的监管机构，证监会持续密切跟踪人工智能技术在资本市场的应用态势与发展趋势， 遵循人工智能技术自身发展规律，以守正创新、开放包容、依法合规、稳妥有序为原则，稳步提升资本 市场人工智能应用水平，引导证券期货行业把握人工智能等新一代信息技术带来的发展机遇，推动人工 智能成为驱动资本市场高质量发展的重要变革性力量。 刘铁斌表示，回顾2025年，资本市场积极探索人工智能应用，呈现出良好的发展态势。从行业机构应用 来看，呈现"证券行业引领、基金期货跟进、头部机构示范"的特征。在应用场景方面，人工智能已覆盖 投资研究、融资服务、投资者服务、内控管理、信息科技及监督管理等核心领域。 刘铁斌介绍，人工智能在资本市场的深化应用仍面临挑战。从应用层面看，数据标准不统一、高质量数 据源不足与大模型"幻觉"的问题较为突出，算力供给与成本压力也制约了AI技术的规模化、深度化应 用。从监管层面看，适配人工智能技术特性的差异化监管规则尚未成熟，监管的精准性、前瞻性有待提 升，制度供给仍需加强。从风险层面看，网络安全、数据 ...

(一)美联储降息原因分析 2025年前三季度，美国经济形势严峻，通胀率持续高企，失业率逐月上升。2025年9月美国失业率达 4.4%，通货膨胀率达3%。如何在抑制通胀的同时扩大就业，货币政策面临两难困境。当时美联储对就 业疲软的担忧大于对通胀上行的担忧，担心劳动力市场疲软会通过消费渠道拖累经济。实际上，2025年 第一季度美国经济增速下行至-0.6%，为2022年以来最低水平。为了增加就业、推动经济恢复，自2025 年9月起，美联储连续三次降低联邦基金利率，向市场发出货币政策宽松的信号。 全球货币政策正在走向拐点。主要发达经济体中央银行降息周期已经接近尾声，2026年此轮货币政策宽 松即将落下帷幕。世界经济和国际金融市场不确定性上升。 美国经济恢复加快，美联储降息预期减弱 2025年12月10日，美联储宣布了2025年最后一次议息决议，再次下调联邦基金利率目标区间25个基点， 从4%-3.75%下调至3.75%-3.5%。符合市场预期。这是2025年第三次降息，也是自2024年9月此轮降息周 期开启以来美联储第六次降息。 (二)美联储货币政策走向 目前美国经济正在发生一些积极变化。2025年11月以来发布的一 ...

本报讯记者马玲报道日前，国家外汇管理局公布了2025年9月末中国外债数据。国家外汇管理局副局 长、新闻发言人李斌就相关问题回答了记者提问。 李斌表示，2025年三季度，我国外债形势总体平稳。一是外债规模稳中有降。截至2025年9月末，我国 全口径(含本外币)外债余额为23684亿美元，较2025年6月末下降2.8%。二是外债结构基本稳定。从币种 结构看，本币外债占比51.9%，较2025年6月末下降0.2个百分点；从期限结构看，中长期外债占比 42.5%，较2025年6月末上升0.1个百分点。总的来看，我国外债规模稳中有降，币种结构基本稳定，期 限结构有所优化。 ...

2025年12月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数 （PMI）。 数据显示，2025年12月份，制造业PMI为50.1%，比上月上升0.9个百分点，2025年4月份以来首次 升至扩张区间。当月，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%和50.7%，比上月上升 0.7个、1.0个百分点。 "三大指数均升至扩张区间，我国经济景气水平总体回升。"国家统计局服务业调查中心首席统计师 霍丽慧分析认为。 产需两端明显回升 制造业PMI升至扩张区间 "2025年12月份，制造业PMI指数比上月大幅回升0.9个百分点至50.1%，超出市场预期。"东方金诚 首席宏观分析师王青表示。 大型企业PMI重返扩张区间。2025年12月份，大型企业PMI为50.8%，较上月上升1.5个百分点；中 型企业PMI上升0.9个百分点至49.8%，景气水平回升。小型企业PMI指数降至48.6%。专家认为，原因是 本轮稳增长政策以扩投资为主，大、中型企业受益更为明显。 重点行业PMI均高于上月。高技术制造业PMI为52.5%，较上月上升2.4个百分点，行业增长态势向 好。装备制造业和消费品 ...

2025年12月28日，中国证监会科技监管司副司长刘铁斌在参加中国财富管理50人论坛2025年会时表 示，作为证券期货行业的监管机构，证监会持续密切跟踪人工智能技术在资本市场的应用态势与发展趋 势，遵循人工智能技术自身发展规律，以守正创新、开放包容、依法合规、稳妥有序为原则，稳步提升 资本市场人工智能应用水平，引导证券期货行业把握人工智能等新一代信息技术带来的发展机遇，推动 人工智能成为驱动资本市场高质量发展的重要变革性力量。 刘铁斌表示，回顾2025年，资本市场积极探索人工智能应用，呈现出良好的发展态势。从行业机构 应用来看，呈现"证券行业引领、基金期货跟进、头部机构示范"的特征。在应用场景方面，人工智能已 覆盖投资研究、融资服务、投资者服务、内控管理、信息科技及监督管理等核心领域。 刘铁斌介绍，人工智能在资本市场的深化应用仍面临挑战。从应用层面看，数据标准不统一、高质 量数据源不足与大模型"幻觉"的问题较为突出，算力供给与成本压力也制约了AI技术的规模化、深度化 应用。从监管层面看，适配人工智能技术特性的差异化监管规则尚未成熟，监管的精准性、前瞻性有待 提升，制度供给仍需加强。从风险层面看，网络安全、数据 ...