国际局势与国产替代 - 国际紧张局势及关税博弈背景下，自主可控、国产替代的确定性及进度将进一步增强及加快 [1] - 科创板人工智能指数震荡上涨，成分股中邮科技涨超11%，芯海科技涨超4%，石头科技、凌云光、道通科技、晶晨股份等跟涨 [1] - 科创AIETF(588790)盘中拉升超1%，成交额超1亿元，今年以来累计涨超16% [1] - 半导体产业ETF（159582）近一年累计上涨超36% [1] - 中美经贸高层会谈达成重要共识，建立中美经贸磋商机制，释放积极信号 [1] 货币政策与市场展望 - 央行降低存款准备金率0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [2] - 优化两项支持资本市场货币政策工具，合并5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票增持回购再贷款，总额度变为8000亿元 [2] - 5月A股市场预计呈现震荡修复态势，风格上有望回归科技成长 [2] - 配置方向关注内需消费和科技成长，红利资产作为防御性资产仍有配置空间 [2] 行业分析与投资机会 - 全球贸易摩擦加剧，美国关税政策不确定性持续，高科技领域芯片出口限制及关键电子元器件加征关税风险升温 [3] - 国产替代与自主可控主线清晰，结构性机会凸显，长期建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块 [3] - AI产业链业绩预计2025年中报开始释放，走向提业绩行情，关注国产AI芯片、算力基建、PCB板、光模块、AI应用、大模型等方向 [3] - 自主可控方向关注信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等领域 [4] - 扩内需方向关注健康、养老、文化、旅游、体育等服务消费领域 [4] - 港股通及北交所标的弹性更大、新兴行业占比高、流动性持续改善 [4] ETF产品与科创AIETF - 科创AIETF（588790）紧密跟踪科创板人工智能指数，覆盖AI芯片、算法框架、智能终端等核心赛道 [4] - 前十大权重股合计占比70.57%，包括寒武纪（6.8%）、石头科技（5.2%）、金山办公（4.7%）等细分领域龙头 [5] - 成分股平均研发投入占比超23.6%，显著高于A股全市场（约5%） [5] - 2025年Q1营收增速中位数61%，净利润增速中位数45%，远超沪深300的5%和3% [5] - 成分股平均市值约280亿元，60%的权重集中在100-500亿市值企业 [5] - 当前PE（TTM）35倍，处于近三年20%分位，PB（LF）4.2倍，历史分位15% [6]