美联储高级官员对债券市场动荡的分析 - 4月份大规模的债券押注适得其反 可能引发自1987年以来长期美国国债收益率的最大幅度飙升 [1] - 掉期利差交易的突然平仓加剧了美国国债市场的流动性紧缩 规模近29万亿美元的美国国债市场受到影响 [1][2] - 30年期国债收益率一周内上涨近50个基点 创下自1987年以来的最大涨幅 [1] 债券市场动荡的触发因素 - 动荡始于特朗普4月2日宣布大规模的新关税措施 投资者最初涌入美国政府债券市场进行避险交易 [1] - 杠杆投资者被美国国债市场的突然波动打了个措手不及 原本期望从较长期国债收益率相对于利率掉期的下降中获利 [1][2] - 投资者曾押注掉期利差会增加 但这一预期并未实现 [2] 美联储的应对措施 - 美联储将很快开放一项关键的流动性工具 即常备回购工具 除了现有的下午操作外 还将在上午开放使用 [2] - 美国国债市场流动性的恶化是真实且显著的 [3] 投资者行为与市场预期 - 2025年初 投资者因预期特朗普将推行放松银行业监管措施 纷纷涌入掉期利差交易 [1] - 有报道称经典的美国国债市场"基差交易"是问题的一部分 但没有证据表明其出现平仓情况 [2]