金价走势回顾 - 2025年4月国际金价呈现剧烈波动 4月中旬现货黄金单日大涨2.3%突破3200美元/盎司 一周后因美联储鹰派信号暴跌4.8% 5月6日又暴涨3%至3342美元创年内新高 [1] - 国内金饰价格同步震荡 部分品牌从"8字头"重回千元大关 [1] - 4月COMEX黄金期货波动率指数(GVZ)攀升至28.7 较3月均值上涨65% [1] 投资者情绪变化 - 4月前两周全球黄金ETF净流入23亿美元 COMEX黄金期货多仓占比升至72% 后两周净流出18亿美元 [3] - 散户恐慌性抛售导致上海黄金交易所黄金TD合约成交量激增35% [3] - 市场情绪指数从"极度贪婪"直降至"中度恐惧" [3] 金价波动驱动因素 - 地缘冲突风险上升、通胀预期上升、逆全球化趋势上升与经济增长预期下降、政策协调性下降、市场风险偏好下降形成"三升三降"格局 [5] - 美联储政策预期变动对近五年金价短期波动的贡献率超过40% 4月因降息预期(50-100基点)推高金价 5月初欧元区通胀超预期又令降息预期降温 [5] - 地缘政治风险指数与金价正相关系数达0.78创2022年以来新高 中东局势紧张带动布油涨5.8% 欧洲央行增持50亿欧元黄金储备 [5] 货币体系与供需结构 - 美元指数跌至99.68 美元在全球外汇储备占比降至57.8%的历史新低 2024年全球央行购金量达1045吨 中国连续16个月增持 [7] - 黄金与美元脱钩趋势明显 各国央行增持旨在优化外汇结构并增强货币信用 [7] - 全球黄金矿产金连续五年下降 2024年产量同比减少3.2% 最大生产商巴里克因罢工季度产量下调3% [8] - 中国市场呈现"投资旺、消费冷"分化 4月上海金交所金条销量同比增18% 投资需求对价格影响权重提升至65% [8] 未来趋势预测 - 全球央行黄金储备连续13个季度增持 2025年一季度新增244吨 波兰央行单月增持15吨占外汇储备18% [10] - 高盛预测每25基点降息将带动黄金ETF增持60吨 年底金价或达3700美元 极端情况下可能冲击4500美元 [10] - COMEX黄金净多头持仓占比达69%接近2020年极值 若美联储推迟降息或触发抛盘致金价回调至3200美元 [10]