国泰海通发布研报称，美护板块结构性机会突出，618各平台延长大促周期、玩法简化、加码扶持商 家，国货发力产品创新升级、优化运营矩阵，品牌有望实现多点爆发。2024及25Q1美护板块结构性机 会突出，看好美妆个护公司产品创新下的长期成长性，建议布局具备产品创新能力、受益赛道红利的标 的：1)个护板块;2)美妆及医美板块：成分创新和情感价值下细分赛道有望高增。 国泰海通主要观点如下： 营销节奏不断前移、平台竞争更加激烈 从活动周期看，相较以往各平台预售时间错峰，今年天猫、抖音、京东三大平台均将大促首日定在5月 13日开启，流量竞争更加激烈。 ①天猫：取消满减改为立减，核心策略"内容种收一体化"，25年平台恢复预售形式，第一波抢先购将于 5月13日晚8点开启预售，尾款支付及现货抢购时间为5月16日晚8点至5月26日晚12点，较24年提前一周 开启。 年初以来抖音、淘宝天猫先后推出惠商政策，包含服务费减免/返佣激励等。该行认为，平台正从推行 低价的模式向平衡用户体验和商家增长的阶段转变，国货自身发力产品创新升级，优化运营矩阵、可在 流量加持下实现多点爆发，头部有望延续大促亮眼表现。 风险提示：行业竞争加剧，新品孵化及 ...