行情回顾 - 双焦本周整体以下跌为主 交易核心集中在钢材表需超预期走弱及动力煤超预期加速下跌[1] - 钢材表需走弱加深市场对铁水见顶即将回落的担忧 动力煤下跌打破其底部支撑信仰[1] - 焦炭前期提涨未落地 反遭河北钢厂对干熄焦提降 焦煤现货维持弱势 蒙煤通关节后恢复 重回1000车附近水平[1] 宏观环境 - 5月7日央行宣布降准0.5个百分点 预计向市场提供长期流动性约1万亿元 并下调多项政策利率[1] - 5月8日美国一季度GDP环比折年率转负 4月官方制造业PMI回落至49 非制造业PMI为50.4[1] - 4月我国货物贸易进出口总值3.84万亿元 其中出口2.27万亿元增长9.3% 进口1.57万亿元增长0.8%[1] 动力煤市场展望 - 本周动煤供增需弱 沿海电厂超预期垒库 北港库存再创新高 现货加速下跌[1] - 未来十天江南东部华南降水偏多 料水电出力增加 日耗下周仍将季节性低位震荡[1] - 内外价差持续修复 需求大概率见顶 内外供给压力不改 价格料偏弱不变 中长期看跌方向不变[1] 双焦后市展望 - 双焦交易核心在于成材需求走向 焦煤供给端变化及动力煤下跌[1] - 市场担忧需求见顶 铁水见顶风险 焦煤内矿预计持续给出增速支撑 进口端边际修复但总体仍偏负增长[1] - 焦炭在现货利润扩大背景下压力更大 总体维持前期观点 建议短期谨慎操作 中长期升水空配不变[1]