市场表现 - 航天军工板块爆发 中航成飞 昆船智能等多股涨停 [2] - 富国军工龙头ETF 鹏华国防ETF 嘉实高端装备ETF涨超5% 华宝国防军工ETF 广发军工ETF龙头 国泰军工ETF 军工ETF易方达涨超4.5% [2] - 截至5月9日 年内超65亿元资金净流入军工ETF 其中国泰军工ETF 富国军工龙头ETF净流入额35.60亿元 20.72亿元 [2] 行业驱动因素 - 印巴冲突升级 巴基斯坦为中国主要武器装备出口国 2023年中国军贸出口占全球市场份额5.80% 其中约60%出口对象为巴基斯坦 [2] - 交战实况验证中国军事装备近年快速发展实力 带动国防军工板块表现优异 上周申万军工指数上涨6.33% 同期沪深300指数上涨2.00% 相对超额4.32pct [2] - 人民日报刊文强调加快解放和发展新质战斗力 智能技术 无人装备 大数据应用等成为战斗力新增长点 [3] 资金与估值 - 上周被动基金规模及份额提升 杠杆资金显著增加 资金面呈现改善趋势 [3] - 截至5月9日 申万军工指数五年维度市盈率TTM 65.06倍 分位数88.63% 叠加2025年行业基本面强恢复预期 具备较高配置价值比 [3] 行业前景 - 军工具备超强内贸属性 国际形势验证中国军工实力为军贸奠定长逻辑基础 [3] - 2025-2027年在十四五任务冲刺 建军百年目标 自主可控国产替代 军贸快速发展等多重催化下 内需外需均增长幅度巨大 [3] - 建军百年目标临近 军队建设进入冲刺阶段 提质增量为核心任务 行业迎来全领域快速增长 消耗类武器相关公司充分受益 [4]