日本债券市场动荡 - 自特朗普4月初升级关税威胁以来，日本债券市场持续遭受动荡，投资者面临复杂风险组合 [3] - 关税政策削弱日本央行加息可能性，使短期债券更具吸引力，同时提高通胀风险并降低超长期债券投资价值 [4] - 日本10年期债券销售录得2021年以来最疲弱需求，市场对30年期债券拍卖持谨慎态度 [8] 超长期债券市场结构性变化 - 野村证券指出超长期债券市场发生不可逆转的结构性变化，30年期收益率可能突破3% [4] - 日本央行减少国债购买和寿险公司需求下降等趋势转变，叠加美国债券市场动荡，扰乱超长期债券供需平衡 [4] - 巴克莱预计30年期债券拍卖需求弱于供应，期限溢价面临上行压力 [9] 中美贸易谈判影响 - 中美经贸高层会谈取得实质性进展，双方取消91%加征关税并暂停24%“对等关税” [4] - 谈判减弱避险资产需求，美国国债期货全线下跌，现货黄金5分钟内下跌约20美元/盎司，日内跌超2%至3229.7美元/盎司 [5] 市场预期与分析师观点 - 明治安田资产管理公司认为超长期债券供过于求的结构性问题未解决，收益率上涨可能持续 [9] - 即使在抛售后，超长期债券仍将面临更多损失，30年期收益率可能超过历史最高水平 [9]