行业整体表现 - 2024年42家上市券商共实现营业收入5088.47亿元，同比增长7.32%，归母净利润1478.35亿元，同比增长15.88%，呈现营收净利双增态势 [2] - 投行业务净收入306.8亿元，同比下降27.4%，仅6家券商实现正增长，分化显著 [2] 投行业务分化特征 - 头部券商维持规模优势，收入前五名占比近五成，但增长乏力 [2] - 中小券商增长亮眼：首创证券(+91.15%)、第一创业(+46.40%)、太平洋证券(+38.43%)等增幅居前 [2] - 国元证券、财达证券等收入保持稳定，部分中小机构通过灵活机制实现弯道超车 [1][2] 业务转型方向 - 2025年重点聚焦科技创新与新质生产力，中信证券、中金公司等头部机构强化国家战略服务能力 [4] - 业务布局优化：国金证券新设新兴产业与战略事业部，申万宏源推进"行研+产研+投行"协同模式 [4] - 中小券商差异化发展：财达证券聚焦河北省债权业务，中原证券强化河南区域市场服务 [6] 能力建设与风控 - 中泰证券完善内控体系，东吴证券强化合规风控基础，行业普遍加强"看门人"职责 [5] - 人才培养与执业质量提升成为共识，风险防控体系持续完善 [5] 行业挑战与趋势 - 行业面临转型压力与格局重构，需平衡国家战略响应与商业模式可持续性 [3][6] - 差异化竞争加剧，需突破同质化困局，中小券商面临区域市场容量限制等考验 [6]