市场整体表现 - A股三大指数集体高开，沪指高开0.50%，深成指高开0.98%，创业板指高开1.29%，超4700家公司上涨 [1] - 消费电子、港口航运等板块指数涨幅居前，宁波海运涨停，国航远洋涨超9%，宁波远洋、中远海控、连云港纷纷高开 [1] - 集运指数（欧线）主力合约日内涨超10% [1] 市场情绪与风险偏好 - 中美经贸会谈联合声明发布，市场普遍认为关税下降幅度和节奏明显超市场预期 [1] - 中美贸易谈判出现实质性进展将显著提升市场对中国资产的风险偏好 [2] - 关税的大幅下调对中国经济基本面形成实际利好 [2] - 外部冲击逐步减弱、科技叙事持续演绎加上国内政策持续发力，将加速经济复苏进程，带动A股、港股长期上涨 [2] 板块与风格展望 - 考虑到上证指数已回到关税加征前位置，高开后上方空间不一定很大，但深成指、创业板指为代表的科技方向位置更低，弹性更大 [2] - 市场风格可能会切换至小盘成长，建议关注机器人、军工、AI、恒生科技等成长方向 [3] - 对风险偏好敏感的科技板块有望获得超额收益 [3] - 短期出口出海链企业直接受益，建议关注消费电子、元件、机械和汽车零部件等出口链行业 [3] - 中期在关税冲击减小后，AI产业链中的基础设施环节和应用环节仍是重要主线 [3] 债券市场展望 - 短期债市面临震荡，原因包括关税谈判超预期推升风险偏好、基本面预期更乐观、以及央行可能干预债市 [4] - 5月债市风险或相对可控，中短债调整后确定性更高，长端或偏震荡 [5] - 国债收益率曲线将走向陡峭，短端收益率下行更顺畅，长端面临调整压力但幅度有限 [5] - 外部不确定性降低将冲淡固收市场避险功能，债市出现年度级别调整的概率较低 [5] 大宗商品市场影响 - 中美贸易环境改善将带动后期能源需求预期，对能源价格形成较强的底部支撑 [6] - 煤油气等能源商品上方宏观压力减弱，价格有望止跌反弹，进而对其他商品形成成本支撑 [6] - 能源及化工品价格或迎来阶段性修复，贵金属可能因避险情绪消退而打开下行空间 [6] - 美豆市场价格可能因对华出口利多而上涨，国内黑色系商品将跟随宏观预期窄幅走升 [6]