关税解读 农产品 - 大豆、玉米：美方要求中国扩大进口美国农产品以缩减贸易逆差，此前中方对美大豆加征的125%关税收缩了国内压榨企业利润，此次关税下降%，预计美豆对华出口量上升，国内豆粕、豆一或承压，美豆表现片区 [3] - 畜禽产品：国内饲料端供给增加，生猪、鸡蛋期货短期或承压 [4] - 棉花：出口预期好转带来陈棉库存下降预期，短期价格或面临较强下方支撑 [5] 能源 - 原油、天然气：前期原油计价OPEC增产带来的供给端压力和关税背景下的需求利空，关税缓解后需求或阶段性复苏，国内能源类品种或明显提振 [6] - 碳酸锂：美国对华电动车关税或将下降，锂电材料相关在北美的工厂可能获特批豁免，短期利空情绪或缓解 [6] - 工业硅：光伏行业加征关税预期缓解，价格短期或跳出高库存桎梏，关注抢出口带来的需求好转 [6] 化工 - 聚酯：PTA二季度检修计划集中，下游聚酯开工坚挺，短期出口端释放库存压力，平衡表或有较大改善，PX、乙二醇、短纤等价格或反弹 [7] 贵金属 - 黄金：中美贸易谈判和全球地缘冲突缓和可能推动黄金回落整理，当前投机多头拥挤度偏高，易触发技术性抛售，关注短期抛压解除后长单跟进机会 [8] CPI前瞻 - 4月CPI数据将部分反映加关税影响，影响美联储后续降息决策，若CPI意外降温，市场将受关税降低和美联储降息预期升温双重提振，风险偏好或进一步提升 [9]