美国经济政策博弈 - 特朗普政府关税政策导致美国一季度GDP年化季率萎缩0.3%，企业库存投资贡献率下降0.35个百分点，消费者支出增速从4.0%降至1.8%，设备投资环比折年率下降7.3% [3] - 摩根大通模型测算显示，若7月报复性关税实施，美国经济增速可能被拖累1.2-1.5个百分点，失业率上升0.8个百分点，核心PCE通胀或推高至3.2% [3] - 白宫经济团队测算表明，现有关税体系将使2026年美国GDP增速下挫0.8个百分点 [4] 美联储货币政策困境 - 联邦基金期货定价显示市场预期年底前政策利率累计下调100个基点，但美联储官员强调需更多证据确认通胀回落 [4] - 美元指数技术指标显示空头动能衰减但反弹缺乏量能配合，1个月期美元指数风险逆转指标降至-0.3% [4] - TED利差升至28个基点，显示银行间市场风险偏好趋紧 [5] 全球资本配置变化 - 野村控股斥资18亿美元收购麦格理集团公募资产管理业务，获得约1800亿美元客户资产，其中90%源自美国 [5] - 医疗保健与消费必需品板块显现估值优势，市盈率分别为16.5倍和18.5倍，低于标普500指数的22倍 [5] - 全球央行连续第七个月放缓美元储备积累速度，30年期美债拍卖需求为2020年3月以来最疲软 [7] 投资策略建议 - 建议企业采用分层对冲策略：6个月内美元负债用远期合约锁定成本，12个月以上敞口配置零成本期权组合 [5] - 建立政策冲击情景分析模型，量化关税税率变动对供应链成本的影响 [6] - 构建动态对冲组合，利用美元指数期货与黄金ETF形成风险对冲，把握亚洲新兴市场债券与美国医疗保健板块跨资产配置机遇 [6][7]