市场表现 - A股市场连续高开后震荡，全周日均成交额约13534亿元 [1] - 价值风格优于成长，小盘股跑赢大盘股 [1] - 国防军工、通信、电力设备等行业表现靠前，房地产、电子、商贸零售等行业表现靠后 [1] 宏观展望 - 中美经贸高层会谈达成重要共识并取得实质性进展，未来需关注具体协议细节 [2] - 中国4月出口同比增长8.1%，显著高于预期的1.9%，主要受转口贸易支撑，对东盟出口提升明显 [2] - 4月CPI同比下降0.1%，环比上涨0.1%，PPI同比下降2.7%，环比下降0.4% [3] - 10年美债利率回升至4.378%，美元指数走强，美股跌幅收窄，黄金回调 [3] - 美联储主席鲍威尔强调关税带来的滞胀风险，对降息持谨慎态度 [3] 市场展望 - 金融新闻发布会强化政策兜底态度，但短期方向缺乏指示性 [5] - 市场可能修复至关税前水平，后续上行需关税、国内政策或流动性突破 [5] - TMT主题等情绪投资方向弹性较高，价值风格缺乏上行动力 [5] - 建议关注"价值红利+TMT主题"的哑铃配置策略 [6] 投资建议 - 红利线：银行、公共事业等高分红资产具有稳定配置价值 [6] - 科技线：半导体、人工智能、机器人等方向弹性更大，性价比更高 [6]