特朗普药品降价政策对市场的影响 - 特朗普宣布将签署行政命令强制美国处方药价格下降30%-80%，引发资本市场剧烈波动 [1] - 中国创新药龙头百济神州在A股开盘暴跌10%，市值蒸发幅度堪比一家科创板生物医药企业总估值 [1] - 仅一天后生物医药板块逆势上涨，复宏汉霖涨超5%，百济神州涨超4%，诺诚健华、再鼎医药涨超3% [1] 美国药品定价体系与政治博弈 - 2023年全球制药企业研发投入前十大公司中美国企业占据八席，年度研发总投入达1205亿美元 [3] - 美国药品研究与制造商协会(PhRMA)2023年游说支出达3.826亿美元，较2016年增长67% [2] - 2023年FDA批准的68款新药中有5款定价超过每年10万美元，定价逻辑基于"研发成本需要市场回报"的产业共识 [3] 美国医疗体系的结构性困境 - 美国医学会(AMA)制定的《现行诊疗术语编码》(CPT)直接影响医保支付标准，2024年全美心脏搭桥手术费用范围在5-20万美元 [4] - 美国医保体系由联邦医保(Medicare)、州Medicaid计划与商业保险构成，全国性改革需协调50个州的监管框架 [5] - 盖洛普民调显示63%美国人认为"政府干预会降低医疗质量"，自由市场信仰成为改革阻力 [5] 全球药品定价体系对中国药企的影响 - 美国PD-1抑制剂年销售额达200亿美元，同款药物在中国市场仅实现30亿人民币收入，价格鸿沟支撑全球研发资金循环 [6] - 德国通过"参考定价体系"实现药价年均下降5%同时保持全球第二的医药创新投入，日本引入"价格再谈判机制"平衡医保支出与新药上市 [6] 中国创新药企的全球化战略 - 百济神州在新泽西州设立旗舰生产基地，作为对冲关税风险和融入全球产业链的战略支点 [7] - 君实生物选择鼻咽癌作为美国首攻适应症，精准切入未被满足的临床需求 [7] - 科伦博泰的TROP2ADC以60亿美元授权交易刷新行业认知，中国在ADC、双抗等前沿领域成为规则制定者 [7]