一、全球宏观经济动向 国际油价持续承压，俄罗斯财政压力加剧 受欧佩克+增产及全球需求疲软影响，国际油价近期低位运行，布伦特原油一度跌破60美元/桶。俄罗斯因油价下跌，将2025年联邦预算收入预期下调1.8万 亿卢布，赤字率扩大至GDP的1.7%1。分析指出，供应过剩叠加贸易摩擦风险，油价短期难反弹，对能源出口国财政形成长期压力。 中国央行加码宽松 地缘博弈与供应链重构 中美关税博弈催生"反向代购"热潮，东南亚或承接部分低端制造业。俄乌谈判重启、中东局势（特朗普访问沙特等）亦影响能源市场与资本流动34。 二、货币政策与市场反应 美联储政策博弈 市场普遍预期美联储维持利率（4.25%~4.50%）不变，但若释放降息信号，可能引发资产重估。美国贸易赤字创1405亿美元新高，但分析师认为主因企业提 前进口避税，未来将回归常态710。 美国通胀与消费数据分化 美国4月CPI数据即将公布，市场预期核心CPI环比上涨0.3%。尽管3月零售销售环比增长1.4%（两年最大增幅），但消费者信心因关税政策恶化，通胀预期 飙升。花旗认为，关税前囤货行为或推高短期消费数据，但不可持续4。 中国央行宣布降准0.5个百分点，释放约1万亿元 ...