全球贸易格局与中美关系 - 2025年全球化格局正在经历重构 美国提出的对等关税政策引发国际社会强烈反应 为全球贸易秩序带来巨大冲击和不确定性 并对全球供应链和价值链造成严重扰动 最终给全球经贸增长和就业带来消极影响 [1] - 2025年5月10日至11日 中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行 双方达成重要共识 会谈取得实质性进展 并于5月12日发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》 双方将建立机制继续就经贸关系进行协商 [1] - 会议结果迅速提振全球市场 声明发布当日 亚洲 美洲 欧洲等主要股市均出现显著上涨 [1] 高观投资与罗兰士的投资理念 - 高观投资创始人及执行主席理查德·罗兰士于1991年在香港创立公司 此后30多年专注于亚洲市场 经历了1997-1998年亚洲金融危机和2008年全球金融危机 [5] - 高观投资从1991年至2021年保持着年化14.3%的业绩 平均每年高出大盘近6.5个百分点 [5] - 罗兰士将自己定义为专注基本面的长期投资者（选股员） 致力于在市场中挖掘估值合理 具备长期成长潜力的企业 其投资目标一直是寻找现金流充裕 没有债务 且有着相对高壁垒的企业 并看重具备诚信及公平意识的管理层 [6][7] - 罗兰士认为 相比于高估值的牛市 熊市更容易发现被低估的优质资产 意味着机遇 在熊市里进行投资可以拿到更合适的价格 [8] - 作为长期投资者 必须对所投资的公司充满信心 这样才能度过各种经济与政治周期 同时要远离高负债的企业 因为当经济形势艰难时它们无法生存 [8] 中国企业出海与竞争优势 - 罗兰士认为中国企业“出海”并非新事物 高观投资在13年前就提出“大在亚洲 大在世界”的概念 当时发现在亚洲占主导地位的公司 也意味着会在世界范围内占主导地位 [9] - 在高观投资所持有的排名前十的公司中 有七个是全球市场份额的领先者 在各自领域中位居全球第一 尤其是一些中国企业正在利用自己的特色产品和技术走向海外 [9] - 这些中国公司通常很年轻有抱负 有着对于市场份额的渴望 在竞争异常激烈的市场中不断击败竞争对手 在国际上崭露头角 [9] - 罗兰士接触的中国企业家比其他国家的客户更聪明 工作也更努力 另一个典型特征是具有强烈的冒险精神 有时候甚至有些激进 他们很坚强 有着非常强的竞争力 也取得了很大的成就 [13][14] 国际贸易与关税观点 - 罗兰士认为当前某些国家针对中国产能较高的产品设置条件 在政策上是不公平的 这种非市场化的干预方式不符合自由贸易原则 [10] - 以大型纺织品制造商为例 中国一直是最大的出口国 如果用关税政策去干预 对国际贸易是有害的 [12] - 在目前的形势下 挑选企业进行投资时 不可避免要考量关税对企业的影响 例如企业是否被排除在外 是否会被列入实体名单等问题 [12] 投资关注领域与ESG理念 - 罗兰士一直践行ESG（环境 社会 公司治理）投资理念 投资那些具备正现金流 高利润且稳定增长的企业 [15] - 许多企业在社会（S）和公司治理（G）两点上已经取得了很大进步 但在环境（E）方面 这是未来30到50年里一个非常大的挑战 [15][16] - 高观投资在分析企业时 会关注其在环境方面做得怎么样 是否有清晰的认知 明确的政策和目标 管理层的薪酬是否与环境绩效挂钩 目标是找到那些为环保提供解决方案 而不是制造问题的公司 [16] 对人工智能（AI）投资的看法 - 罗兰士认为AI可以为世界做很多好事 但必须对其进行监管 必须有护栏 [16] - 在大型语言模型的构建中存在大量重复 这会浪费巨大的电力 对资源消耗极大 进一步加剧了全球碳排放与能源紧张的问题 [16] - 因此会慎重看待AI投资问题 [16][17]