行业概述 - 全球牙科行业包括设计、开发、制造和销售牙科产品的公司，如耗材、实验室产品和专业物品，部分公司还提供实践管理、患者教育和办公室管理的软件和系统 [3] - 牙科股票因疫情后销售复苏而受到关注，市场正在恢复并保持其地位 [3] - 牙科护理基于美国牙科协会和疾病控制与预防中心的建议和推荐，尽管COVID-19存在不确定性，患者数量仍在稳步增加 [4] 行业驱动因素 - 口腔疾病负担增加和老龄化人口：美国牙科设备市场受到老年人口增长的推动，2020年美国65岁及以上人口为5580万，老年人口增加导致牙科问题（如龋齿、根冠龋和牙周炎）的可能性增加 [5] - 美学和美容牙科需求：受互联网策略、当前趋势和媒体报道影响，人们对改善牙齿外观的需求增加，推动了美国牙科设备市场的增长 [6] - 技术进步：数字成像、激光牙科和CAD/CAM系统等新技术使治疗更准确和有效，新材料更坚固、兼容且美观，AI在牙科诊断和实践管理中的应用提高了诊断准确性和操作效率 [7][8] - 新兴市场推动增长：亚太地区（如印度、中国和泰国）因可支配收入增加和口腔健康意识提高而需求增长，GCC地区牙科设备市场预计到2028年达到12亿美元 [8] 美中贸易协定影响 - 美中贸易协定涉及90天关税临时降低，美国将对中国进口商品的关税从145%降至30%，中国将美国商品的关税从125%降至10%，短期内降低进口成本并缓解供应链限制 [9] - 临时关税回滚可能改善医疗用品的供应并降低价格，对依赖中国组件和耗材的制造商和医疗机构有利 [2][9] 行业表现与估值 - 行业在过去一年中表现优于其所属医疗板块，但逊于标普500指数，行业股票整体下跌41%，医疗板块下跌163%，标普500指数上涨78% [12] - 基于12个月前瞻市盈率（P/E），行业当前交易倍数为162X，标普500为207X，医疗板块为162X，过去五年行业市盈率区间为157X-21X，中位数为185X [15] 全球牙科市场前景 - 根据Fortune Business Insight数据，全球牙科行业预计在2023-2032年期间以115%的复合年增长率增长，达到8765亿美元 [2] 重点公司分析 Cardinal Health (CAH) - 作为全国性药品分销商和服务提供商，其制药和 specialty 解决方案需求强劲，医疗产品和家庭解决方案、核与精准健康解决方案以及OptiFreight物流支持收入增长 [18] - 2024年签署两项收购协议以加速战略增长领域并增强患者护理，预计GI Alliance收购将加强其多专科业务，Advanced Diabetes Supply Group收购将推动家庭解决方案业务 [18] - 美中贸易协定降低关税，公司约10%产品来自中国，此前预计关税相关成本为2-3亿美元，关税回滚缓解成本压力，可能推迟将生产转移至东南亚的计划 [19] - 预计2025财年调整后每股收益（EPS）为805-815美元，2026财年EPS预计实现两位数增长 [20] - 2025财年收入共识预期同比下降18%，盈利预期同比增长72%，当前Zacks排名为2（买入） [21] Labcorp (LH) - 作为领先的医疗诊断公司，提供全面的临床实验室服务和端到端药物开发支持，2025年第一季度战略优先事项执行强劲 [24] - 在细胞和基因治疗领域成为首选开发实验室的机会强劲，降低关税可能降低进口诊断仪器和耗材成本，提高运营效率和成本管理 [24] - 肿瘤学领域推出Plasma Detect检测，用于检测微小残留病（MRD），正在12项全球试验中评估，2024年推出多发性硬化监测档案 [25][26] - 2025年总收入预计增长67-8%，诊断实验室收入预计增长65-77%，生物制药实验室服务收入预计增长3-5%，全年调整后EPS预计为1570-1640美元 [27] - 2025年收入共识预期同比增长69%，盈利预期同比增长101%，当前Zacks排名为2 [28] Align Technology (ALGN) - 生产并销售隐形矫治器、口内扫描仪和CAD/CAM数字服务，推动牙科行业的数字革命，与DSO的紧密合作潜力巨大 [31] - 依赖全球供应链（包括中国），降低关税可能减少输入成本和定价压力，提高盈利能力和竞争地位 [32] - 持续商业化Invisalign腭扩张器，2024年第四季度获得CE标志在欧洲大部分地区销售，并在英国完成注册 [33][34] - 2025年收入预计低个位数增长（约2%不利外汇影响），非GAAP运营利润率预计约为225% [34] - 2025年收入共识预期同比增长39%，盈利预期同比增长105%，当前Zacks排名为2 [35]