美联储5月议息会议决策 - 美联储5月维持联邦基金利率目标区间在4.25%~4.5%不变 符合市场预期 这是连续第三次暂停降息 [2] - 美联储强调当前高失业率和高通胀风险均上升 目标是确保长期通胀预期稳定 必要时调整货币政策 [2] - 美联储主席鲍威尔表示关税政策导致通胀反弹和经济放缓风险同步上升 但尚未陷入政策目标冲突的两难困境 [3] 美国经济现状分析 - 一季度美国GDP环比年化增速为-0.3% 创2022年二季度以来最低 主要受进口增长和政府支出减少拖累 [6] - 3月美国商品贸易逆差环比增长9.6%至1620亿美元 进口额连续4个月创新高达到3427亿美元 [6] - 4月非农就业人口增加17.7万人超预期 失业率维持在4.2% 劳动力市场保持强劲 [8] - 按照萨姆规则计算 当前失业率3个月移动平均值较12个月低点上升0.27% 未达0.5%的衰退临界点 [8] 美联储未来政策展望 - 美联储大概率维持观望态度 7月8日关税暂缓令到期前不太可能采取行动 [4][9] - 若美国经济未衰退 预计年内降息不超过两次 每次25个基点 下半年可能启动降息 [10] - 美联储政策重点将聚焦通胀 需关注中美贸易谈判进展对政策宽松节奏的影响 [10] 金融市场影响 - 年初至今美股主要指数下跌：道指-3.04% 标普500-3.77% 纳指-7.16% [11] - 美债收益率短期或继续下行 名义利率和实际利率均存在下行空间 [11] - 黄金投资需求激增 中长线或震荡偏强 但前期涨幅已充分定价关税预期 短期或面临调整 [12]