核心观点 - 航空行业2025年4月整体需求强劲 Copa Holdings、LATAM Airlines和Ryanair Holdings的客运量及运营效率均实现同比增长 [1][7][12] Copa Holdings (CPA) - 2025年4月收入客英里(RPM)同比增长5.5% 反映客运量提升 [1][2] - 可用座位英里(ASM)同比增长5.2% 运力扩张速度略低于需求增速 [2] - 载客率从2024年4月的86.6%提升至86.8% 创同期新高 [2] - 2025年至今股价累计上涨12.8% 跑赢行业指数12.5%的跌幅 [3] LATAM Airlines (LTM) - 2025年4月收入客公里(RPK)同比增长9.1% 客运量增速显著 [8][10] - 可用座位公里(ASK)同比增长6.9% 其中国际运力增长10% 主要受益于新开通巴西福塔莱萨至葡萄牙里斯本航线 [9] - 载客率同比提升2.3个百分点至83.4% 所有业务板块均保持健康水平 [10] - 单月运输旅客量达670万人次 同比增长7.6% 年内累计运输量突破2800万人次 [11] Ryanair Holdings (RYAAY) - 2025年4月运输旅客1830万人次 同比增长6% 环比连续三个月增长(1月1240万/2月1260万/3月1500万) [12] - 载客率达93% 同比提升1个百分点 且高于1月(91%)和2月(92%)水平 [13] - 当月执行航班10.3万架次 较3月(8.4万架次)和2月(7.1万架次)显著改善 1月曾因波音延迟交付38架飞机影响运力 [14]