行业概况 - 金融科技市场规模预计在2025年达到3567.3亿美元 2030年将增长至6868.9亿美元 年复合增长率超过14% [2] - MercadoLibre通过Mercado Pago平台在拉丁美洲占据重要地位 Block则凭借Cash App和Square在美国市场知名 [1] MercadoLibre(MELI)分析 - 2025年第一季度Mercado Pago月活跃用户突破6400万 同比增长超30% [3] - 信贷组合同比增长75% 巴西首次信用卡违约率创历史新低 阿根廷信贷组合以美元计增长四倍 [4] - 平台完成视觉品牌升级和用户体验改造 更贴近专业数字银行体验 [5] - 在巴西推出年化120%CDI利率的存款产品 通过忠诚度计划条件限制提升存款基础 [6] - 2025年迄今股价上涨47.2% 连续两个季度盈利超预期 [11] - 当前市现率17.07倍 低于Block的25.87倍 [14] - 2025年每股收益预期47.92美元(同比+27.14%) 收入预期265.3亿美元(同比+27.67%) [17] Block(XYZ)分析 - 2025年第一季度Cash App毛利润同比增长10% 单用户毛利润达81美元 [7] - 3月获得FDIC批准通过Square Financial Services发放消费贷款 [7] - 2月推出的BNPL功能Cash App Afterpay初期采用率良好 [7] - Borrow产品贷款期限控制在30天内 还款率稳定 采用机器学习动态风控 [8] - 因税收季资金流入和 discretionary spending不及预期 下调2025年毛利润增长指引至12%(约99.6亿美元) [9] - 2025年迄今股价下跌35.3% [11] - 2025年每股收益预期2.72美元(同比-19.29%) 收入预期249.8亿美元(同比+3.54%) [18] 核心结论 - MercadoLibre在拉美地区展现强劲增长 信贷业务扩张和用户增长推动业绩 [20] - Block面临短期挑战 消费支出疲软导致业绩指引下调 但长期产品布局仍具潜力 [21]