公司业绩表现 - 2025年第一季度总收入同比增长129.9%至3.8亿元，核心产品奥布替尼贡献3.1亿元（同比增长89.2%），毛利率提升5.1个百分点至90.5%，净利润0.14亿元实现扭亏为盈 [1] - 业绩增长驱动因素包括奥布替尼三大适应症（尤其是边缘区淋巴瘤）医保放量、商业化团队强化及BD授权首付款（与Prolium合作获得5.2亿美元潜在总付款） [1][3] - 扣非归母净利润同比增速达112.62%，营业收入同比增长129.92%至3.81亿元 [2] 核心产品分析 - 奥布替尼为高选择性BTK抑制剂，2020年在中国获批治疗CLL/SLL和MCL适应症，2021年纳入医保后持续放量 [4] - 全球BTK抑制剂市场规模2020年72亿美元，预计2025年达200亿美元（CAGR 22.7%），中国市场2018-2023年CAGR达89.2% [6] - 公司正拓展奥布替尼新适应症：PPMS/SPMS进入全球Ⅲ期临床，ITPⅢ期加速入组（预计2026年提交NDA），SLE完成IIb期入组 [7] 行业趋势与战略 - 创新药企通过BD授权（"卖青苗"模式）加速现金流回笼，如诺诚健华授权CD20×CD3双抗ICP-B02获得首付款及分层特许权使用费 [3][7] - 全球自免药物市场规模2022年1323亿美元，预计2030年达1767亿美元，奥布替尼有望切入千亿美元市场 [7] - 行业面临研发高成本挑战（平均单药研发投入17.78亿美元），需通过管线聚焦、非核心资产处置及阶段性授权平衡现金流 [9] 市场竞争格局 - BTK抑制剂领域竞争激烈，已上市产品包括伊布替尼、阿可替尼、泽布替尼等，耐药机制突破成为研发焦点 [4][6] - 中国创新药全球市场份额不足5%，需强化管线差异性与商业化能力应对国际化竞争 [8][10] - 2022年国内生物医药市场规模1.87万亿元，新产品销售收入同比增长250%，行业创新动力强劲 [10]