市场前景分析 - 当前市场继续追涨已不具吸引力 因经济硬数据转弱和期限溢价上升风险增加 可能导致市场调整 [1] - 美国财政预算落地过程中可能引发期限溢价飙升 导致美股下跌 美债收益率上升 美元走弱的"三杀"局面 [1] 双重风险预警 - 5月劳动力市场报告可能显示政策负面影响 美联储降息预期或从50个基点回升至100个基点 [5] - 预算赤字扩大与经济硬数据疲软构成双重风险 劳动力市场季节性弱势期将至 [8] 政策联动影响 - DOGE计划与关税政策本应协同作用 但实施混乱导致政策逆转 最终税收法案或造成比预期更大的财政赤字 [6] - 美国期限溢价已处高位 30年掉期利差作为风险信号 预计将进一步收窄至-95个基点 [6] 财政风险加剧 - 历史数据显示期限溢价飙升可能持续 预算问题成为焦点时易再次发生 [10] - 外国投资者对美债需求低迷 将进一步加剧财政风险 [10] 外汇市场策略 - 美元反弹提供卖出机会 今年美元走弱是周期性现象 欧元/美元或向1.20水平迈进 [13] - 瑞士法郎多头头寸具避险吸引力 美元/瑞郎反弹使做空风险/回报比更具吸引力 [16] 关键监测指标 - 需密切关注美国30年国债收益率是否突破5%关键水平 以及收益率曲线陡峭化 作为期限溢价风险信号 [18]