行业整体表现 - A股7家上市航司2024年总营业收入5870.26亿元，同比增长13.63% [1] - 行业合计净利润-36.25亿元，同比增长67.24% [1] - 四大航司（国航、南航、东航、海航）均亏损，三家民营航司（华夏、吉祥、春秋）实现盈利 [1] 公司盈利能力 - 东航归母净利润-42.3亿，为7家航司中亏损最多 [1] - 春秋航空净利率11.36%表现最优，吉祥航空4.14%，华夏航空4.00% [1] - 四大航司净利率均为负值，南航、国航、海航、东航依次递减 [1] 成本控制效率 - 春秋航空销售费用率1.25%为行业最低，东航4.18%为四大航最高且同比增加39个百分点 [1] - 海航控股管理费用率1.83%为行业最低，华夏航空4.04%为最高 [1] - 华夏航空财务费用率9.46%居首，春秋航空1.33%最优 [2] 经营挑战分析 - 东航高销售/管理费用率反映品牌力与管理短板，叠加庞大运营规模加剧亏损 [2] - 2024年宏观经济与旅游市场变化导致部分航司客座率、票价不及预期 [2] - 疫情后国内航线票价竞争激烈，收入增长受限对东航冲击尤为显著 [2]