公司业绩与股价表现 - 礼来公司5月股价下跌17% 主要由于5月1日公布的混合财报结果 一季度盈利低于预期但销售额超预期 [1] - 关键药物Mounjaro、Zepbound、Jardiance和Taltz销售超预期 仅Verzenio未达预期 新产品贡献销售增长 Trulicity销售持续下滑 [1] - 公司维持2025年销售指引 但因收购Scorpion Therapeutics相关费用下调盈利预期 剔除该因素后每股收益指引不变 [2] - 财报公布当日股价暴跌11% 除盈利不及预期外 CVS Caremark与诺和诺德合作将Wegovy列为减肥药首选也造成冲击 [2][3] 核心产品表现 - Mounjaro和Zepbound成为关键增长引擎 2025年一季度合计销售额达61.5亿美元 占公司总营收48% [6] - 两款药物在美国市场份额持续领先 Mounjaro在II型糖尿病新处方中领先 Zepbound在减肥药市场总处方量和新处方量份额分别达60%和74% [8] - 2024年下半年销售受增长放缓影响 但2025年一季度因国际新市场上市和产能提升恢复增长 [7] - 公司通过中国、印度、墨西哥等新市场拓展及新增适应症（如Zepbound获批治疗睡眠呼吸暂停）推动增长 [9][10] 研发管线进展 - 除核心产品外 新获批药物包括Omvoh（溃疡性结肠炎）、Jaypirca（淋巴瘤）、Ebglyss（皮炎）和Kisunla（阿尔茨海默病）均贡献收入 [12] - 口服GLP-1药物orforglipron三期数据显示最高剂量组平均减重16磅（7.9%） 计划2025年底提交肥胖症上市申请 [15] - 多靶点药物retatrutide等中期候选药物正在开发中 公司在肥胖/糖尿病领域有7个三期临床项目 [14] 行业竞争格局 - 肥胖药物市场规模预计2030年达1000亿美元 目前由礼来和诺和诺德主导 [16] - 安进启动双靶点药物MariTide三期临床 Viking Therapeutics的VK2735即将进入三期 罗氏/默克等通过授权合作进入市场 [17][18] - CVS与诺和诺德合作引发投资者对Zepbound市场份额担忧 但公司CEO表示更关注扩大药物可及性而非独家协议 [28] 财务与估值 - 2025年营收指引580-610亿美元 同比增长32% 主要由Mounjaro/Zepbound驱动 [30] - 一季度通过回购和分红向股东返还25亿美元 [30] - 当前股价低于5年均值 2025年每股收益预期从23.49美元下调至22.20美元 [24][26] - 公司市值超7000亿美元 过去五年股价上涨近400% [29]