美联储决策与通胀数据 - 4月美国CPI同比增长2.3%，连续三个月低于预期，为2021年2月以来最低水平 [2] - 4月CPI环比增长0.2%，低于市场预期，商品价格处于通胀扩张边缘，服务业通胀持续下降 [2] - 核心通胀呈现持续降温趋势，市场关注美联储是否开启降息通道 [2] 特朗普关税战对美联储的干扰 - 美联储决策受到特朗普政府关税战的严重干扰，传导时滞导致通胀数据尚未显现影响 [2] - 特朗普对外增加关税、对内减税等政策极具爆炸性和破坏力，导致美联储决策环境复杂化 [3] - 关税战实施后，市场主体行为会立即变化，通胀预期可能跳高，随后趋向平稳 [4] 美联储决策机制与市场争议 - 美联储沿用2008年次贷危机后的决策机制，适应新挑战的能力引发市场争议 [3] - 鲍威尔时期货币政策出现极速紧缩和降息的颠簸状态，2021年通胀反应速度存在分歧 [3] - 美联储决策依赖预期管理，但不同认知框架对数据和预期的解释差异较大 [3] 全球经济环境与美联储挑战 - 全球经济进入急剧变化的动荡期，产业链生态链重塑和AI技术带来不可预知影响 [4] - 美国赤字不可持续、国债利息支出负重，加剧美联储决策的不确定性 [4] - 特朗普政策重构美国及全球经济结构，美联储决策环境更具流变性 [4]