市场表现 - 5月14日A股大金融板块集体上涨，上证指数创4月8日反弹以来新高，申万非银金融指数大涨3.99%，申万银行指数上涨0.82%至4227.96点，创2021年2月以来新高，距离2007年历史高点仅差不到100点 [1] - 农业银行、兴业银行、浦发银行等9只银行股盘中创历史新高，银行板块A股总市值首次突破10万亿元至100270.09亿元，工商银行A股市值达19492.96亿元接近2万亿元 [1] - 2024年银行板块指数累计上涨超34%，位居申万一级行业涨幅榜首位，年内又上涨超8%排名第五 [2] 驱动因素 - 中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条举措推动行业从"重规模"向"重回报"转变，可能促进资金配置低估值银行股 [2] - 银行板块当前市净率（PB）算术平均仅0.62倍，业绩稳定且股价波动小，在长周期考核机制下配置价值凸显 [2] - 开源证券预计2025年银行板块营收和净利润增速稳步回升，主要因信贷结构优化、息差回落幅度优于预期、零售风险释放接近尾声及非息收入支撑 [3] 机构配置 - 公募基金持有银行股市值1.85万亿元，远低于电子板块的5.71万亿元 [4] - 2025年一季度末主动权益基金持仓银行股占比3.75%，环比下降0.23个百分点，相对沪深300指数低配9.92个百分点 [4] - 普通权益基金中挂钩沪深300、中证800和中证500指数的占比分别为23.2%、15.6%和7.76% [4] 估值与股息 - 银行板块滚动市盈率不足6.5倍为申万一级行业最低，市盈率中位数不足6.2倍，滚动股息率6.4%排名第二 [5] - 贵阳银行、华夏银行、长沙银行滚动市盈率低于5倍，平安银行、华夏银行、南京银行等股息率超5% [5] 资产质量 - 2024年四季度末银行业不良贷款规模3.28万亿元环比下降977亿元，不良率1.50%环比下降5bp，农商行不良率下降24bp [6] - 2024年四季度末行业净息差1.52%环比下降1bp，预计一季度后逐步企稳 [7] - 商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为11%、12.57%、15.74%，环比分别提高13bp、14bp、12bp [7]