周期底部徘徊,把握化工结构性机会 | 投研报告
中国能源网·2025-05-15 08:40
风险提示:国际贸易摩擦加剧的风险,原料价格大幅上涨的风险,下游需求不及预期的 风险,项目达产不及预期的风险等。(中国银河 翟启迪,孙思源) 【责任编辑:杨梓安 】 以下为研究报告摘要: 化工景气低位徘徊,静待周期筑底向上。2024年化工行业营收高位运行、盈利承压回 落,石油化工和基础化工板块分别实现营业收入43056、24970亿元,同比分别变化-3.2%、 0.3%;实现归母净利润554、1166亿元,同比分别下降20.2%、14.1%。其中,原油价格中枢 下移带动石油化工部分产品价格重心回落,拖累相关板块营收表现;化工行业盈利回落或与 终端需求疲软、行业竞争加剧等因素有关。25Q1化工行业板块内部表现分化,石油化工和 基础化工板块分别实现营业收入10151、6070亿元,同比分别变化-7.1%、6.4%;实现归母净 利润170、371亿元,同比分别变化-23.5%、4.7%。其中,油价回落预计仍是拖累石油化工板 块业绩的主因,基础化工板块业绩增长或与行业规模扩张、供应扰动引发部分产品涨价潮等 因素有关。25Q1石油化工、基础化工板块销售毛利率分别为14.3%、17.9%,处历史底部区 间。我们认为,行业低 ...