腾讯2025年第一季度财报表现 - 一季度单季营收超1800亿，毛利率由53%提升至56% [1] - 连续四个季度保持双位数增长 [1] - AI投入加速落地，230亿元重点投向AI基础设施与微信生态AI应用 [1] - 自由现金流达471亿元，为AI深化提供充足弹药 [1] 港股科技股近期表现 - 港股科技股从4月份稳步回升，完全收回此前大跌失地并超过去年10月高点 [1] - 距离今年3月中旬前高仍有差距 [1] - 腾讯、京东财报为港股科技龙头财报季开好头，预计阿里等龙头表现良好 [1] - 开启第二轮反弹概率极高 [1] 港股历史牛市行情回顾 - 2011-2014年：海外流动性充裕+移动互联浪潮催化，恒生指数相对沪深300超额收益达62% [3] - 2016-2018年：港股破净+供改棚改+南下资金流入，恒生指数跑赢沪深300指数38% [3] - 2019-2021年：流动性宽松+中概股回港上市潮，恒生科技较沪深300超额收益高达137% [3] 2025年港股科技投资环境 - 南向资金持续大幅涌入港股 [6] - 流动性拐点临近 [6] - 腾讯等龙头业绩超预期形成示范效应 [6] - 恒生科技指数未来12个月EPS预测较4月低点已上修5% [6] - 港股科技指数年内表现优于恒生科技指数，反弹幅度可能更大 [6] - 港股科技指数在AI应用层覆盖更全面，估值修复持续性可能更强 [6] 港股科技指数近期表现数据 - 港股科技CNY区间涨跌幅24.4342% [7] - 恒生科技指数区间涨跌幅20.4487% [7]