金价走势 - 国际金价周三进一步下挫 3个月期金时隔一个月再次失守3200美元关口 [1] - 截至收盘 金价已从上月3500美元高点下跌9% [3] - 若失守3200美元水平 可能快速测试3165美元 加剧下跌风险 [7] 中国黄金市场动态 - 4月全球实物黄金ETF强势流入约110亿美元 推动全球黄金ETF资产管理总规模达3790亿美元 [4] - 亚洲地区4月大幅流入73亿美元创新高 中国市场作为主要驱动力 刷新单月流入量纪录 [4] - 4月中国黄金ETF增加490亿元人民币 为有史以来最强劲月份 总资产管理规模和持仓量均达峰值 [4] - 上海期货交易所黄金期货交易量4月飙升至历史新高 5月初保持高位 [4] - 中国人民银行4月连续第六个月增持黄金 增加2.2吨至2295吨 占储备资产总额6.8% [4] - 上海黄金交易所4月实物交割153吨黄金 同比增长27% 黄金价格溢价升至37美元/盎司 [4] 市场情绪与资金流动 - 5月初中国黄金ETF流入量有所放缓 [4] - 劳动节假期后中国黄金首饰消费量将保持温和 价格调整可能支撑投资需求但受制于获利回吐等因素 [5] - 周三金价调整主因中国ETF活动放缓和地缘政治乐观情绪 [6] - 5月初做多黄金仍是最拥挤交易 但中美经贸谈判联合声明发布后投资者开始撤出黄金 [7] - 短期内资金流动持续有利于美国股市 黄金作为"最拥挤交易"显得脆弱 [8] 宏观经济与政策影响 - 华尔街调整对美国经济衰退预测 高盛将可能性从45%降至35% 巴克莱完全排除 摩根大通预测低于50% [7] - 美联储降息预期降温 高盛 巴克莱和摩根大通预计今年仅12月降息一次 [7] - 市场等待美国PPI数据以判断美联储下一步行动 4月CPI显示通胀低于预期 [7] 长期展望 - 从长远看 黄金投资需求应持续得到支撑 理由包括吸引力表现 全球经济和地缘政治风险 以及中国保险公司配置 [8]