货币政策动态 - 美联储年内第三次维持基准利率在4 25%-4 50%区间不变[1] - 政策制定者以高度谨慎姿态审视经济数据 芝加哥联储主席古尔斯比形容当前经济指标犹如蒙上层层迷雾[1] 通胀数据解析 - 4月CPI同比增幅收窄至2 3% 创2021年以来新低 主要受食品价格回落驱动[3] - 核心通胀率仍停留在2 8%高位 持续偏离美联储2%目标 形成"总体降温 核心高烧"异常组合[3] - 政策制定者难以准确研判物价走势 经济运行的长期轨迹存在不确定性[3] 区域经济分化 - 美国经济版图呈现结构性变化 旅游重镇如拉斯维加斯因国际游客锐减弥漫衰退焦虑[3] - 资源型经济体如犹他州和阿拉斯加展现超预期韧性 形成"局部收缩 整体均衡"特殊格局[3] - 就业市场和消费支出等核心指标尚未显现经济失速明确信号[3] 决策层分歧 - 旧金山联储主席戴利认为劳动力市场供需平衡改善 工资增速回归常态化 通胀下行趋势未改[4] - 美联储副主席杰斐逊警告企业投资信心和家庭消费预期已现疲态 需警惕经济动能衰减[4] - 杰斐逊将特朗普关税政策列为重大风险变量 可能阻断通胀回落进程并催生新物价上涨压力[4] 市场预期博弈 - 利率期货市场押注美联储将在9月议息会议启动首次降息[4] - 政策转向取决于两个关键变量：核心通胀顽固化迹象或关税政策冲击导致经济数据超预期恶化[4] - 若就业市场保持韧性 消费支出稳定 降息窗口或将继续后移[4] 政策前景展望 - 美联储在能见度低的经济环境中航行 需防范通胀卷土重来和贸易摩擦风暴[5] - 9月政策转向可能性完全取决于夏季经济数据指引质量[5] - 美联储将保持政策灵活性 市场需做好长期应对不确定性准备[5]