核心观点 - Meta Platforms股票虽然被普遍认为估值低廉 但可能存在被低估的风险 其业务面临多重逆风 增长放缓可能使当前估值优势不再成立 [1][4][12][13] 业务增长放缓 - Meta广告业务近年表现强劲 社交媒体应用月活用户达数十亿 但增长趋势已出现下滑 [4] - 中美贸易不确定性导致中国在线零售商广告支出减少 若持续将加剧增长压力 2025年一季度美国经济收缩0.3%可能引发衰退担忧 企业可能削减广告预算 [6][7] - 反垄断诉讼可能导致Instagram和WhatsApp被剥离 这两款应用对年轻用户群体至关重要 资产流失将直接影响广告收入 [8] 元宇宙业务风险 - Reality Labs部门2025年一季度亏损达42亿美元 但核心业务运营利润176亿美元暂时掩盖了该问题 [9][11] - 若核心广告业务（Family of Apps）增速持续放缓 元宇宙巨额亏损将导致市盈率倍数膨胀 当前23倍市盈率与标普500持平 但增长失速可能重蹈2022年股价暴跌60%覆辙 [12] 股价表现与估值 - 过去三年股价上涨230% 但近三个月已回调12% 从700美元高点回落 [9][13] - 广告市场强度是股价关键支撑 若经济环境恶化或核心资产被迫出售 估值优势可能迅速消失 [13][14]