公司概况 - 中原证券成立于2002年11月8日，注册资本46.43亿元，法定代表人为鲁智礼[2] - 2014年6月在香港上市，2017年1月在上交所主板上市，成为两地上市券商[3] - 2025年4月29日，张秋云接替鲁智礼出任董事长，鲁智礼任职不满两年[17][18] 财务表现 - 2024年营收16.90亿元，同比下降14.13%，归母净利润2.46亿元，同比增长16.18%[3] - 2025年一季度营收4.01亿元，同比下降37.73%，归母净利润1.03亿元，同比下降21.28%[19][21] - 证券经纪业务收入8.15亿元，同比增长24.98%，毛利率36.87%，同比增加25.95个百分点[3][4] - 自营业务收入-0.84亿元，同比下降115.31%，2023年为5.52亿元[3][6] - 投行业务收入0.48亿元，同比下降43.65%，毛利率-130.87%[3][12] 业务分析 自营业务 - 2024年投资收益5.12亿元，同比下降41.32%，主要因衍生金融工具亏损8.95亿元[7][8] - 衍生金融工具对当期利润影响为-9.16亿元[9][10] - 首席投资官刘灏于2025年4月辞职，公告未提及其贡献[11] 投行业务 - 2024年仅完成1单再融资联合保荐、9单公司债联席主承销、204期债券分销[12] - 证券保荐业务收入仅60万元，同比大幅下降[14][15] - 5家IPO项目撤回终止，富耐克项目因尽职调查问题被出具警示函[12][13] - 2024年10月被暂停债券承销业务6个月，因非市场化发债等问题[15] 管理层与战略 - 新任董事长张秋云为经济学博士，曾任河南投资集团金融管理部主任[18] - 上任后立即带队拜访河南种业集团，提出发挥"河南资本市场战略性载体"功能[1] - 公司面临业绩下滑、自营不佳、IPO停滞等问题，需提升内控管理和业务结构[1][19][22] 行业背景 - 2024年证券行业呈现分化态势，头部券商自营业务表现突出，中小券商压力较大[22] - 中原证券作为区域券商，面临业绩困境，是行业生存状态的样本[22]