沙特阿拉伯10亿美元合作协议 - AMD与沙特主权基金支持的初创公司Humain达成10亿美元合作协议，将提供CPU、GPU及软件以增强其数据中心和AI基础设施 [1] - Humain计划到2030年建设总功率达1.9吉瓦的数据中心，该合作有助于客户减少对单一供应商(Nvidia)的依赖 [1] - 国家主权AI项目成为半导体公司新焦点，有助于降低对美国科技巨头(亚马逊/谷歌/微软)的客户集中度风险 [1] 2024年第一季度业绩表现 - Q1营收同比增长36%至74.4亿美元，每股收益0.96美元，均超预期 [2] - 数据中心业务收入暴涨57%至37亿美元，主要受GPU和CPU出货量增长驱动 [2] - AMD持续从英特尔手中夺取数据中心CPU市场份额，同时AI浪潮推动GPU需求，OpenAI的GPT-4o和中国DeepSeek R1等大模型将刺激增量需求 [2] 中国出口限制潜在缓和 - 美国新出口管制可能导致AMD 2025年在华收入减少15亿美元，并产生8亿美元库存减值 [3] - 中国贡献公司约24%营收，当前需许可证才能向中国出口高端AI芯片(MI308) [3] - 中美贸易关系出现改善迹象：双方同意暂停三位数关税90天，芯片出口限制政策可能重新评估 [3] 股价波动特征 - 过去四年年回报率呈现极端波动：2021年+57%、2022年-55%、2023年+128%、2024年-18%，显著高于标普500波动幅度 [4] - 当前宏观环境存在利率政策与国际冲突等不确定性因素，未来12个月可能重现2022/2024年的相对弱势或再现显著上涨 [4] 估值水平 - 当前股价107美元/股与估值模型结果基本吻合 [5]