公司概况 - 公司由小米创始人雷军与兰满桔共同创立，现由兰满桔掌舵，雷军持股19.47%退居第二大股东 [2][3] - 公司股权结构存在"一股独大"问题，兰满桔通过直接及间接方式控制公司44.19%股份 [3] - 公司经历多次资本运作，包括新三板挂牌、深交所主板撤回、北交所IPO申请等，募资额从9.4亿元缩水至4亿元 [5] 财务表现 - 2021-2023年营收分别为4.64亿元、4.57亿元和4.89亿元，年复合增速仅2.7% [6] - 2021-2023年归母净利润分别为7295万元、6635万元和7058万元，呈现波动下行趋势 [6] - 2024年营收4.81亿元同比下降1.78%，归母净利润7006万元同比下降0.72% [6] - IDC综合服务营收占比从2021年的82.11%提升至2023年的95.08%，云综合服务营收占比从14.31%降至4.29% [6] 客户与供应商 - 前五大客户销售额占比从2021年的61.40%攀升至2024年上半年的78.95%，其中三大运营商收入占比达49.13% [8][9] - 腾讯集团收入从2022年的1.33亿元（占比29.42%）骤降至2024年上半年的4145万元（占比16.28%），并于2024年8月终止合作 [9] - 存在"客户供应商重叠"现象，向三大运营商销售与采购区域高度重合 [9] - 关联方怀来云交换采购占比从2021年的13.15%激增至2024年上半年的35.22%，采购价低于其他供应商 [9] 运营与研发 - 2021-2024年上半年应收账款余额从6603万元增至1.13亿元，占营收比例达43.86%，应收账款周转率从8.78次跌至2.40次 [10] - 2021-2023年研发费用率从3.42%降至2.93%，低于行业均值4.35%，三年研发复合增长率为-5.01% [11] - 2024年研发费用1696万元同比增加18.32%，研发费用率提高至3.5%，但仍低于同行水平 [11] 行业与竞争 - 2023年国内IDC市场规模达5078亿元，行业竞争白热化 [12] - 公司营收规模低于竞争对手润泽科技（15.21亿元）和光环新网（10.94亿元） [12] - 在"双碳"目标下，公司转向怀来等"东数西算"节点布局，自建机柜占比从2022年的2.5%提升至2024年的20.79% [12]