理财市场规模变化 - 4月理财规模大幅增长至31.3万亿元，较上年末增加1.39万亿元，较上月末增加2.2万亿元，处于近几年相对高位 [1] - 二季度是银行理财规模扩容重要时点，4月为理财冲量关键月份，规模回升幅度超过2022年和2023年同期水平 [1] - 3月季末回表及债市波动导致理财规模短期收缩，4月初资金重新回流推动规模快速修复 [1] 理财规模增长驱动因素 - 债市维持震荡偏强格局为理财规模增长提供支撑 [1] - 4月多家中小银行密集下调存款利率，为银行理财带来增量资金 [1] - 二季度银行将营销资源倾斜至理财产品，理财机构通过优化产品结构和丰富销售渠道增强竞争力 [2] 存款利率变化 - 4月以来多家银行宣布新一轮存款利率下调，定期存款利率普遍低于2% [2] - 存款利率持续下行削弱存款吸引力，驱动资金向理财迁徙 [2] - 存款利率市场化改革引导负债端成本有序下行，拉低理财产品收益率 [2] 理财产品收益率 - 4月新发人民币固收类理财平均业绩比较基准上限2.97%，下限2.27%，预计后续或进一步下行 [3] - 新发理财业绩比较基准总体回落，各类产品均出现不同程度下滑 [3] - 市场利率下行预期、监管政策调整及底层资产收益率下滑共同导致业绩比较基准下降 [3] 理财市场趋势 - 理财市场低风险高收益优质资产供需缺口扩大，净值平滑操作收紧加大"稳净值"压力 [3] - 相对于存款的比较优势仍然存在，预计全年理财规模仍将实现增长 [3] - 今年以来存款向理财分流情况明显减少，部分资金从理财回流存款账户 [2]