核心业绩表现 - 2025财年第四季度营收同比增长7%至2365亿人民币 但不及预期 全年综合收入2365亿人民币 同比增长7% 排除Sanna和In Time收入后集团收入同比增长10% [1][6] - 第四季度净利润120亿人民币 同比增加1151亿人民币 主要由于股权投资市场变化和运营收入增加 非GAAP调整后净利润298亿人民币 同比增长22% [6] - 经营性现金流275亿人民币 同比增长18% 自由现金流下降76%至37亿人民币 主要因云基础设施支出增加 [6] - 公司净现金头寸3664亿人民币(550亿美元) 为云计算和AI基础设施投资提供充足资源 [7] 分业务表现 淘天集团 - 收入1014亿人民币 同比增长9% 定制管理收入增长12% 受外卖业务改善推动 [8] - 88VIP会员数量超5000万 继续双位数增长 ARPU持续提升 [8] - 调整后EBITDA增长8%至417亿人民币 主要受益于定制管理服务收入增加 [8] 云智能集团 - 收入增长18% 公共云收入加速增长 AI相关产品收入连续七个季度保持三位数增长 [10] - 4月推出Qwen3模型系列 包含8款全开源模型 涵盖不同规模 推动开发者创新 [10] - 调整后EBITDA同比增长69% 但利润率环比下降19个百分点 因加大AI基础设施投资 [10] 其他业务 - AIDC收入增长22%至336亿人民币 主要受跨境业务推动 亏损收窄至3836亿人民币 [9] - 菜鸟收入下降12% 但调整后EBITDA增长55% [11] - 本地服务收入增长10% 数字媒体娱乐收入增长12%至56亿人民币 [11] 战略重点与发展方向 AI与云计算 - AI需求带动云业务增长 养殖业 制造业 义乌小商品城等传统企业开始将AI应用迁移至云端 [1][15] - 推理需求持续增长 预计未来几个月增速将更接近正常水平 [3][19] - 从CPU计算转向AI计算 云业务营收增速处于上升通道 [2][16] 即时零售 - 将重点投资即时零售业务 转化更多淘宝用户 升级商业模式 [4][24] - 拥有成熟商户和物流体系优势 淘宝闪购初期表现超预期 [23][24] - 短期投资重点在新用户获取 长期将提升APP活跃度和商业模式 [24][26] 电商与变现 - 全站推渗透率持续提升 软件服务费优惠政策逐步收回 将推动CMR上升 [28][29] - AI技术提升搜索推荐广告效率 重构传统算法体系 [17] - 618活动调整营销玩法 优化节奏以适应新竞争环境 [26] 股东回报 - 宣布每股ADS 105美元年度股息 同比增长5% 特别股息095美元 高于去年066美元 [6] - 本财年通过股息和股票回购向股东返还165亿美元 [6]